上周五(20日)，恒指收万八点上，后续可望多少？笔者估是两万。

　　恒指今年每次黎明，又被乌云盖日，8月底，8月期指一度升穿万八。9月2日笔者有文《渐入好景》（图一），但恒指旋即被打残，回见万七，今次又会否又再乌云盖日？笔者是看好死硬派，认为港股黑夜已过，可再见黎明。

　　换成分股，是左升右降格，是股票换班。今时减息，可带动活水流入，金融市场是有水升水，无水散水，活水多了，便有上升的动力。

　　美国减息，不是第一次，以前美息减如何带动活水？

　　2007至2008年、2019至2020年的美减息周期中，香港银行同业结余均明显上升，从最低的不足100亿港元，升至最高时的逾4000亿港元（图二），银行水浸自然会放松借贷，会减存款利息，赶钱出街，亦会减贷款利息，吸引投资/投机者借钱。港银行间的同业拆息(HIBOR)亦会回落（图三及图四）。

　　虽然今时港人已不热衷于买楼，但在供楼者，是有望HIBOR的回落，而稍减供楼负担，有利市面消费，这个由减息带来活水去刺激港经济的过程，不会是立杆见影的，可能要6个月才见出效果，这个“6个月”是据过往的观察而来。有先触觉的投资/投机者，则不会等6个月，而是会抢前跑步入市，所以就有了上周三（18日）美国刚宣布减美息，而翌日周四（19日）港股便立上升。

　　港元跟美元在联汇制度下，美息与港息是有同方向的走势，尽管步幅未必一样，但方向则趋同。美联储局减二分之一厘，在9月19日（即美息宣布减的翌日）金管局便宣布下调贴现窗基本利率二分之一厘，汇丰银行亦宣布将港元最优惠贷款利率下调25点子至5.625厘，是2019年以来首次下调。

　　如美息下调，而港息不下调，将会带来投资/投机者沽美元买港元来套利，港元需求多了，一达港元7.75的强方保证时，金管局必然要沽港元买美元，市面上港元便会多了，这就是活水的泉源。

　　美国一减息，市场预期是个减息周期之始。到今年年底至明年中，尚可以有四分之三厘至一厘的减幅，此即港息亦要同步减，而活水亦将陆续多，市面港元水多了，总有利港经济，今时想借钱的人或许因目前港经济的低迷而畏首畏尾不肯借，但已有按揭或借贷的个人、企业，应可在这次减息潮中，减轻了付息的负担，由捱两顿饭，可以奢侈下去吃三顿饭。

减息可以怎指挥了资金的流向？

　　我辈散户，袋中钱计数是以万、百万、千万计，但富贵人家或大基金，其“金山”是以十亿、百亿、千亿计（以十亿起步是今时亿元已不可称富）。百分之一厘（即1点子）的收益差距，已是小数怕“大”计，更不要论是减25点子（四分之一厘），50点子（二分之一厘），100点子（一厘）的氢弹级撼动。

　　如果未来数月，美息真会再减四分之三厘以至一厘以上，持大资产者一见减息巨轮滚来，能不立时将资金挪至仍有高息的资产以避难？古人重九登高以避疫，跟今时大资金要抢高收益资产以避低息巨轮，是一脉同源：避难。

　　对持大资金者言，今次美息减二分之一厘是第一响，之后仍有N响，怎逃命？

　　今时10年美债息3.75厘，A股（以沪深300指数计）息3.1厘，港地产租金回报率2%至3%，恒生指数回报率约4.6%。

　　10年美债息在未来一年，由于美息会减关系，可能会低于3%，于是有、有、有、有、有钱佬会怎么走，不也明乎？

　　笔者一直提议投资者，要留意3.5厘息以上的股票，看来讲到口水干都要讲。

　　黎明前夕心情好，

　　上盼两万更欢欣。

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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