中港股市大升之后见大幅回调，不少股民赚过钱，但亦有不少股民被套牢。怎办好？

   笔者认为有料的任泽平，他写了九条建议给股民，分两天，抄录如下。其中笔者想补充的，用红字标出，会在周五（18日）写。

   1.理性看待市场波动，尊重市场规律，忌被情绪左右。

   市场有涨就有跌，股市波动很正常，股神巴菲特曾提出著名的“市场先生”理论。“市场先生”每天都会报出一个市场价格，可能高于股票的内在价值，也可能低于股票内在价值，股价的波动实属短期现象，但从长期看股票价格终会回归内在价值。熊市中经常有震荡，而牛市中的震荡可能更大，没有人能预测过于短期的市场波动。

如何应对市场涨跌波动？

   要保持理性冷静。市场总是充满不确定性，不要被涨跌带着情绪走，在股市中人性的贪婪、恐慌等情绪都会被无限放大，由此极易做出错误的决策，一震荡就出局，一涨就加仓回来，反复折腾，常见但结果往往不好。

   最重要的是方向判断，潜心找到好公司，等待好时机。涨上去的是风险，跌下来的是机会。真正的投资者对于好公司、好股票应该是愈涨愈谨慎，愈跌愈乐观，买的便宜是硬道理。巴菲特说：“在别人恐慌时我贪婪，在别人贪婪时我恐慌。”

   什么是市场规律？什么是市场不冷静？什么是好公司？

   2.闲钱做投资，忌赌徒心态，不盲目加杠杆。

   在股市中，闲钱做投资是重要原则，确保不会影响短期生活质量，保持从容、体面和耐心。有些投资者一看牛市来了，恨不得把所有家庭资产ALL IN到股市中，甚至借钱炒股。这种寄望一场牛市实现财富自由的赌徒心态，一来影响身心健康，无心本职工作，整日盯盘，严重影响睡眠健康和生活质量；二来患得患失，一涨一跌牵动神经，如果有急用钱的情况，而股市正好在低位，不得已割肉离场。

   哪些是闲钱呢？根据标准普尔家庭资产象限图，家庭资产配置可以分为四个部分，要花的钱、保命的钱、生钱的钱和保本增值的钱（图一）。“要花的钱”留足3至6个月的紧急备用金，用于日常的生活开销；“保本增值的钱”目的是保证财富不缩水，抗通胀，可以配置在稳健产品里；“生钱的钱”目的是获取高收益；“保命的钱”可以专门使用保险对冲风险。每个人可以根据自己的风险承受能力调整比例，但一定要留够生活用的现金。

   真的只能用闲钱去投资？真的不可加杠杆？

   3.牛市不意味能赚钱，忌追涨杀跌、频繁操作、反复折腾。

   格雷厄姆是巴菲特的老师，他有句名言“牛市是普通投资者亏损的主要原因”。牛市会让人产生自己是股神的错觉，激进操作，追涨杀跌，但事实上，大部分投资者一顿操作猛如虎，但涨跌全凭运气。股民在追涨杀跌时，往往简单地以业绩涨跌作评判，具有明显短期性特征。然而，在没有对市场、行业做全面分析判断的情况下，短期内追涨杀跌风险很大，因为市场热点转换非常快速，难以精确地择时从而获取超额收益。相反，频繁地买卖申赎，会产生较高的手续费成本。

   由于散户为主和政策市特征，A股素来有牛短熊长特点，急涨急跌。A股牛短熊长，过去10次牛市平均持续12.99个月，但10次熊市平均持续时间达27.12个月。反观美股，19次牛市平均持续43.68个月，而19次熊市平均持续仅16.74个月（图二）。

   股散户主导，更容易放大市场波动，引发羊群效应。中国股市共2.11亿股票账户，其中2.1亿都是个人投资者。此外，散户持股占比约占全市场30%，在国际上是较高水平。散户投资者在专业性、信息量、资金量上都处于劣势，使得A股情绪性行情波动加剧。散户投资者风险意识匮乏、买卖决策混乱、专业性不足等特性使得散户在急涨急跌中亏损。

   港股的波动周期为何？港股资金来源？

   （投资涉风险，每投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。）

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