日前笔者接受CNBC专访，讨论中芯国际(00981)回归A股，对内地资本市场、港股市场以及同业的启示。笔者作了深入的分析，首先中芯国际为国家最重要的晶圆代工厂之一，在国策下，未来内地需求主要将由国产所满足，尽管目前其科技水平与国际第一线生产商仍有一段距离，但这距离从另外一个角度去看，可被视为发展空间，而发展空间就是目前出现溢价的原因。

   当然，笔者的角度仅属其中一面，不能否认的是，投资者反应甚为炽热，处于风头火势的局面。中芯国际在科创板发行规模达462.8亿人民币，比预期的目标规模翻了一番以上，反映了内地A股投资人中芯国际看好。不过，与此同时，不少境外投资者觉得股价飙升速度过快、估值过高，技术非领前，股价或存在某程度上的泡沫，股价未来将呈现波动。

   中芯国际在科创板上市集资规模之大，为十年前农业银行上市后首见。A股投资人对中芯国际如此兴奋，因素众多，而国家所推动的“中国制造2025”中，半导体自制正是重要目标，争取在2025年之前，内地所需的半导体中，七成由国产制造，而国家为此目标投入数十亿美元。除此以外，外界也有因中美贸易争端涉及科技领域，部分外资半导体生产商的中国业务受到限制，不少内地订单极有可能转到中芯国际。

   在这大背景下，不少投资者对中芯国际的估值仍感到困惑，最重要的原因为，中芯国际所掌握的技术目前仍落后于台积电及三星，正因技术差距，就算部分手机生产商不能与非国产半导体厂商合作，订单也未必转到向中芯国际，而在这样的情况下，目前中芯国际的市盈率却超过一百倍，而台积电仅略高于20倍。

   目前，“技术相对落后”的确是一个需要慎重考虑的因素，但是产业及技术未来的发展需要看五年、甚至是十年。换一个角度，这代表中芯国际在未来有更宽阔的成长空间，让投资人相信中芯国际存在巨大潜力。当中，国策与非经济因素是一个非常重要的考虑。与此同时，科创板亦需要注入新血，为板块加入重磅实力股，让内地A股进一步充实，进入“健康牛市”。在这背景下，新科技股可以持续利用A股进行融资发展。而在A股的兴旺，亦能拉动港股的上冲动力，缔造多方多赢的新时代。

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