早前，不少内地朋友与笔者讨论港股的价值，特别是香港企业的价值。经历回归后23年的发展，香港企业的战略价值已经不比当年了，本地资本市场更是持续两极化，投资者的焦点全部放在新经济股，不少本地备受冷落的传统旧经济股面对市场口味的剧变，选择急流勇退，甚至是提出私有化。随着传统本地旧经济企业陆续私有化，港股地方色彩将退色，随之而来的是国家资本的到来，香港全速发展为国家级的资本市场。

   细看因由，本地企业选择私有化，主要是觉得股价偏低，不能反映真实的资产价值。同时，对部分企业而言，资本市场或失去了集资功能，私有化将节省一大笔上市支出及成本，亦可以避过潜在收购方以低价进行敌意收购。

   不能否认，本地企业多为传统家族企业，不论在业务性质及营运规模，特别是资本市场概念及爆发力均不及新经济股吸引。尽管这不代表港企不值得在港上市，可是投资市场喜好出现变化，导致本地企业最风光的时刻已逝，资本市场弱肉强食，未来难免需要逐步淡出资本市场。

   正当愈来愈多港资公司私有化，在美国上市的内资股加快回流在港上市，连同内资加快收购步伐等，皆加强内资在港影响力。而本地企业的市场地位则会被进一步边缘化。不少朋友认为，若本地企业被内资收购，或有助内地与本地的经济及社会融合，信息隔膜将被打通，对国家发展有积极的战略意义。故此，余下仍独立运作的银行、电讯、地产及公用事业等等产业均为被收购的重点。

   其实，内资收购本地企业并非新鲜事，在2000年后，不少观点曾多次指出内资可借港企出海，在过去20年，笔者亦接受过无数访问进行分析，内资企业亦曾以天价收购本地上市企业。到了目前，本地稍具规模港企已经被收购得七七八八。

   面对如此新发展趋势，对一些仍独立运作的蓝筹企业背后的家族股东，若上市企业的股价估值无法发挥应有的水平，而股东亦无意被收购，当然会趁目前低价位的时刻把握机会将其私有化，以免企业低价落入其他人的手中。

   疫情对本地经济产生了不利的影响，本地企业的估值持续受到冲击。笔者不排除目前剩余仍独立运作涵盖各行各业的企业龙头，将在未来十年陆续成为内资，本地企业在资本市场中的角色不断淡化，香港资本市场将一步步并入国家资本平台，若能把握发展方向，机遇定必无限。

   (photo：数据图片)