近期，中国香港本地疫情爆发，形势甚为严峻，增长幅度惊人。疫情已经进入不少人的生活圈子中，避无可避，防疫抗疫措施绝对不可以松懈。

   目前，市场有传出本地在3月前落实“全民检测”的信息，以落实全国“动态清零”的目标。笔者上周栏目曾谈及相关政策，现时全国均采用“动态清零”的策略，疫情在中国香港大规模爆发，在内地亦有零散出现，显然易见短期内全面放松“动态清零”的防疫政策并不可能。目前，中国香港疫情的处置方式将提供一个非常重要的流程及步骤体现。

(Henry摄)

   中国香港出现的情况的确有其深远影响，亦影响全国部署。从原先的布局上，笔者早期预期在两会结束后，防疫政策将存在调整的空间。如上周笔者提到，早前针对春运返乡的情况，国家卫健委的“五个不得”赋予地方在防疫政策上更大的灵活性，明显降低了疫情零星式爆发对春运人员流动性的影响。随着政府在每一轮疫情防控中累积丰富经验后，两会后“动态清零”政策有可能结合地方的试点在一定程度上的调整，当然相关调整属渐进式，但绝对有助构成基建和地产之外的稳增长力量。

   中国香港现时出现的疫情及防疫措施，亦提供了宝贵的参考数据及潜在布局策略予国家政策未来调控用途。更重要的是，从规划上，中国香港疫情需要在两会召开前，全面受控，从而落实全国性的政策规划。从防疫抗疫回到宏观经济面，上月内地信贷及社融数据双双创出历史高位，明显超出投资界早前预期。内地相关金融数据均呈现强势，象征着内地经济“四箭齐发”，即制造业贷款、减碳贷款、基建贷款及按揭贷款均明显增长，宽信用趋势看似逐步落实，大规模的宽信用路径已经明确。

   参考最新数据，1月份内地金融数据呈现开局强势，信贷总量及结构同步改善。在后续的评估上，需要持续关注第一季度经济走势。若仔细观察内地经济学上的货币乘数，目前仍位处高位，显示内地银行信贷投放意愿仍强，另一角度看亦反映出内地经济对杠杆水平的依赖度较高，在宽信用环境中，信用释放对经济的正面拉动更强，短线而言亦有助经济快速回稳。故此，从这路径出发，内地信贷结构优化、社会融资的明显增长将与经济形势改善同步出现。

   目前，内地货币政策主要目标为稳增长，采取稳健且略为宽松的货币政策基调，体现为“宽信用加宽货币”，宽信用正式启动对股市存在正面较强的拉动作用。在结构上，投资市场将更为关注宽信用政策所拉动的受益板块，如金融、地产、建筑、建材，地产后周期如家具家电等。在目前的大环境中，投资者可予以留意。