上周五笔者分别接受央视国际及央视新闻访问，讨论环球及内地经济与资本市场最新形势。不能否认，俄罗斯乌克兰军事冲突为内地经济亦有一定的影响。参考中国海关总署最新公布的今年头两个月的进出口数据，可观察俄乌事件前的状况，内地贸易收支继续出现巨额顺差，顺差达1160亿美元，高于去年同期，更创下历史同期新高。

   趋势能否延续，值得关注。笔者观察内地有两组高频数据——中国出口集装箱价格指数（CCFI）和中国进口集装箱价格指数（CICFI），前者数据整体持续表现强势，但近期出现高位调整。从地域分类看，东南亚航线、与澳新航线近期回落相对明显，而后者数据亦认证了上述趋势。

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   从趋势看，内地外贸数据整体持续向好，顺差继续创下历史高位，而贸易区域结构看似趋向平衡，不过，环球经济因俄罗斯和乌克兰的冲突和疫情的影响更加具有不确定性，内地出口或将受到一定的挑战。内地在环球制造业分工中优势依然特显，而且存在庞大的内需市场，某程度上对冲经济下滑的压力，内地出口增长仍能保持一定的稳定性。若然内地经济的下滑压力减缓，需求复苏回稳将刺激进口的增加。

   在投资者预期管理上，俄罗斯乌克兰军事冲突时限正从事发前普遍预期的“数日”延长至“数周”，甚至是“数月”。考虑到俄乌两国在环球能源、农产品贸易中占有重要地位，以及西方国家发起的制裁有机会进一步升级，甚至不排除有部分国家或地区将全面限制俄罗斯原油、天然气出口的可能，这场战争对环球经济的负面影响逐步呈现，后果将取决于时限的持续性。在战事难以快速结束的观点下，预期下月国际货币基金组织（IMF）将下调今年环球增长速度预期，估计欧元区首当其冲。参考以往海湾战争及伊拉克战争对当时国际油价的影响，估计俄罗斯乌克兰军事冲突将持续推高全球油价，明显刺激环球能源价格上升，对疫情后期艰难复苏的环球经济形成“推高通胀、压低增长”的负面冲击。

   俄罗斯乌克兰军事冲突爆发为环球经济所带来的新压力，当中战事产生一系列不确定性，对环球经济增长及通胀带来一定的影响。作为对应，笔者估计中央政府宏观政策将进一步加码支持经济增长，以稳定市场预期，创造平稳健康的经济环境。

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