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资本市场惊涛骇浪寻亮点
温天纳
作者:温天纳评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2022-03-17 16:09:00

作者介绍

温天纳为资深金融及投资银行家,现任投资银行高层,为中国高校联金融协会创会副主席、香港证券专业学会委员会成员及历任中国人民大学商学院荣誉讲座教授及交银国际创始董事总经理,在过去20年当中在内地和香港曾获多项券商和投行界的奖项。

   港股近周惊涛骇浪,大幅震荡。不过,本港资本市场改革并未停止,笔者早前接受内地中国基金报专访,就讨论到未来发展焦点。不能否认,俄乌冲突、中概股美国上市等问题,对港股走势造成极大影响,尽管港股市场震荡剧烈,SPAC(特殊目的收购公司)依旧逆市而上。


   自SPAC制度今年1月1日生效以来,至今港交所(00388)已经收到不少于9份SPAC上市申请,且今年前两个月每月均有4份新的SPAC上市申请,超越了亚洲率先引进SPAC制度的新加坡交易所。市场热烈有着不同原因,背靠内地庞大的市场和企业资源,港交所SPAC具有独特优势。


(资料图片)


   长期以来,本港一直是环球最受欢迎的IPO集资上市地之一,在协助内地企业获得国际资本方面占有优势。估计主要业务在内地的SPAC并购目标,将继续视与在港上市的SPAC合并为吸引选择。今年第一季度市况波动,但相信在未来SPAC并购交易进行时,SPAC制度依然可为本港市场带来动力。需要留意,SPAC必须在上市后2年内公布建议的SPAC并购交易,并在上市后3年内完成交易。


   新交所于去年9月率先推出SPAC制度,但生效3个月后才收到首份上市申请,而目前虽已有三只SPAC上市,但上市后的表现并不理想。不同于新加坡市场,本港市场上的SPAC IPO的发售和买卖均不面向个人投资者,而是为专业投资者提供新的投资渠道,市场情绪和国际局势变化对专业投资者的影响更低。对于稳健型投资机构、家族企业及高净值个人投资者而言,SPAC具备相当的安全性,在资本市场不确定性环境中,可以选择分享投资的上升空间,也可以锁定下跌的风险。


   新经济企业近年在内地迅速崛起,当中很多行业甚至还衍生出很多不同的细分产业,其崭新的商业模式并非一般投资者可以完全理解。因此,本港SPAC制度专攻专业性的优势将更突显,而新经济企业也有望受惠于此取得较为理想的估值。SPAC机制为初创企业提供了新的选择,本港的SPAC市场不是单一的市场,而是作为中国的国际金融中心。背靠中国内地,本港具备一定优势,不过未来还需时间持续发展成为中国的SPAC市场,与全球其他金融中心竞争。


   蓬勃发展的SPAC对资本市场带来新血,但不会替代传统IPO,而是作为补充。SPAC制度可为发行人和投资者提供更全面的融资选择和投资机会,从而提升本港的金融竞争力。


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