笔者早前接受内地媒体访问，讨论本港券商市场呈现萎缩，出现潜在大裁员的趋势。报告相当值得参考，在2021年头5个月，公开认购倍数超过千倍的就有5家。分析今年至今抽新股的情况，公开认购倍数最高的新股仅仅为13.89倍，足以反映出今年抽新股的热情较去年同期有了很大程度下滑。

   此外，今年以来，新上市的港股普遍出现跌破招股价。参考早前数据，已上市的16家新股中有13家均跌破招股价，跌破招股价的新股占据绝大多数。的确，今年以来本港IPO市场确实比较疲弱，主要是环球的利率走势不断上升，另外即是受到地缘因素的影响，包括环球通胀仍在持续。疫情也导致部分企业不会选择在这一段时间进行上市融资，同时，也会影响到金融中介进行充分的尽职调查工作。

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   股价是否跌穿招股价还包含天时、地利、人和因素，目前影响比较大的主要是利率走势、通胀、疫情、地缘因素等等。环球商品价格的大幅波动也影响到了投资者布局。另外，投资新股的有很多是内地投资者，疫情因素影响了其投资布局，如果缺乏内地投资者的参与，也会造成一定的影响。

   有业界友人指出，由于目前大部分的IPO潜在项目都来自于内地，而内地和本港两地关口关闭，拟上市项目和中介机构等无法进行沟通，与海外PE和潜在的投资者也无法沟通，这导致外商投资大减和就拟上市项目做出决定的能力大减。受疫情影响，目前各行业的企业普遍都出现困难。在这种情况下，能达到上市要求的企业数量减少，尤其是现金流和现金充裕情况普遍都出现恶化，达到上市规则要求的企业比以前减少了。由于疫情反复，存在不确定性，企业需要投入的上市费用可能会白花，而且申请期间如果业绩下滑对公司上市申请的影响也是很大。此外，上市规则的收紧也会造成一定的影响。

   拟申请上市的企业要判断是否启动上市，主要考虑几个问题。其一是申请风险，也就是公司能否达到上市规则的要求；其二是股票能否卖掉，也就是股票认购和销售的风险；其三是自身的资金实力和财务情况，上市要花费一笔钱，实力不强的企业可能会撑不住。新股市场萎缩已经影响到了整个证券行业的生态，不少券商乃至外资券商均存在一定的裁员现象，计划今年内逐步裁减证券部门等多个部门，以降低营运成本。目前，这种现象确实存在，且整体的情况并不乐观。

   目前，项目少了，前景不明，不能开源就先节流，也有可能先裁掉一批，再请回便宜的填补。小券商在这种行情下就可能要倒下了，目前生意不好，主要是市况因素，一二级市场倒挂比较严重。美元债项目相比之前难度增加。

   此外，裁员主要有两个原因。一是股市低迷，股民入市的动力弱，市场萎缩导致机构销售和对散户的经纪部门裁员，二是由于疫情封关导致来本港IPO的宗数和融资金额减少。IPO申请影响到券商的业务，以及主要安排IPO销售的资本市场部。业务减少导致人员被裁。裁撤与疫情判断也有关，若在疫情刚开始时，落实人员自然流失，其实目前就无需特别裁员。纵观目前形势及IPO复苏期，估计职场需要等1至2年后才能明显反弹。

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