姆拉同学，陈志武已经是美国大学的终身教授了，为什么去香港任教呢？不理解

比特币崩跌原因 2008年诺贝尔经济学奖得主克鲁曼在纽约时报专栏撰文说，一个解释是，或许是巧合：像他一样认为加密币大致是“庞氏骗局”（Ponzi scheme）的人，就明白一旦吸引不到新的傻瓜投入，就是轰然崩垮的时刻。 但克鲁曼指出，加密币行情崩跌背后另有更根本的问题：夸称加密币是“数位版黄金”、可作为防范法定货币通膨避险工具的人士，既彻底误解法定货币体系的运作方式，也搞不清楚以往推升金价上涨的真正原因。通膨劲扬让比特币价格重重摔落，其实是预料中的事；令人意外的是竟然会跌得这么凄惨。 美元vs.加密币 必须理解一个关键要点：美元确实是一种法定货币（fiat currency）—当局无须担保品，也可随心所欲发行更多的美元，毕竟美国不是委内瑞拉，也不是威玛共和国（Weimar Republic）。美国的货币供给是联准会（Fed）采用的一种政策工具，用来协助维持物价稳定，同时避免经济衰退。有时Fed会误判形势，例如去年Fed（以及克鲁曼）误以为通膨为时短暂，但一旦发觉错了，就会设法矫正。 也就是说，通膨爆发不表示物价从此将盘旋而上，或借由买加密币就能规避通膨风险。恰好相反，市场相信Fed会竭尽所能把通膨压回正常水准。未来五年的5年期预期通膨率（five-year, five-year forward inflation expectation rate），一种从美国普通公债与通膨指数化债券殖利率差距衍生的指标，在这波通膨劲升时期几乎没什么变动。 Fed升息是关键 所谓Fed将“竭尽所能”，意指Fed将提高利率，直到明确迹象显示通膨降温为止。Fed能直接控制的是短期利率，但长期利率已随Fed可望持续升息的预期增强而飙升。 这与加密币有何关系呢？随著利率攀升，投资人买债券获得的报酬率升高，削弱了股票和其他资产的相对投资吸引力，当然包括加密币。加密币不是能抗通膨的工具，事实正好反过来：通膨走高时，Fed的反应是提高利率打通膨，美元随之升值，加密币行情则跌落。