渣打集团(02888)上周五(23日)中午公布业绩，去年税前多赚19%，派末期息21美仙，全年共派27美仙，均按年增50%。集团又宣布新一轮10亿美元股份回购，并表示目标于未来三年向股东回馈最少50亿美元。渣打绩后获大行唱好，部分大行更上调目标价，上周五股价创1月初以来新高并以全日高位收市，今日(26日)仍逆市造好。另边厢，汇控(00005)上周五展开新一轮股份回购计划，于中国香港及英国共购入577万股，涉约3.4亿港元，于4月26日前将回购总值最多20亿美元股份。汇控股价今日终止三连跌靠稳。两只股份哪只更值博？

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去年列帐基准税前溢利按年升19% 末期息增五成至21美仙

　　渣打公布截至去年12月底止全年业绩，列帐基准税前溢利为50.93亿美元，按年升19%。亚洲地区除税前基本溢利47.4亿美元，按年升31%，仍是贡献最大地区。全年纯利30.17亿美元，升18%；每股盈利为1.086美元，升22%。派发末期股息每股21美仙，全年合共派发27美仙，均按年增加50%。期内经营收入180.19亿美元，增10%。净利息收入升23%(按固定汇率基准计算)至96亿美元，净息差升26个基点至1.67%；非净利息收入升2%(按固定汇率基准计算)至78亿美元。

　　单计第四季，渣打除税前基本溢利按年升63%至10.56亿美元，净息差为1.7%，按季升3个基点。季内经营收入升7%至40.24亿美元，信贷减值支出按季减少2.32亿美元至6200万美元。

宣布新一轮10亿美元股份回购 续提高每股全年股息金额

　　集团行政总裁Bill Winters表示，2023年业绩表现强劲，年内成功实践有形股东权益回报达至10%的财务目标。随着专注于推动收入增长及改善经营杠杆，务求于2026年令有形股东权益回报达致12%。渣打同时宣布进行新一轮10亿美元股份回购，将继续积极管理集团的资本水平，目标于未来三年向股东回馈最少50亿美元。

　　另集团表示，集团去年底的普通股权一级资本比率为14.1%，高于目标范围，使集团能将全年普通股股息增加50%至每股27美仙，将会继续提高每股全年股息金额。集团亚洲区行政总裁洪丕正指，在上述拟向股东回馈的50亿美元中，“部分系回购，部分系股息”，在过去3年，回购部分较股息部分为大，但预期随着股息一直递增，股息部分或开始会较多。

去年信贷减值支出5.28亿美元 不排除未来就内房进一步拨备

　　另外，渣打2023年全年信贷减值支出为5.28亿美元，下降3.08亿美元。年化贷款损失率为17个基点，减少4个基点。在中国商业房地产投资组合方面，预期信贷亏损拨备总额为12亿美元，第三阶段风险承担为14亿美元，计入抵押品的保障比率为88%，管理层额外拨加尚余1.41亿美元。

　　洪丕正表示，集团在内房整体贷款额度由2021年底的40亿美元减至现时的25亿美元，占整体中国贷款敞口占比很少，大约4%左右，而在上述的25亿美元中，属不良的占比为五成多至六成，集团已替当中的88%进行拨备，不排除进一步进行拨备的可能性，但不会太多。

瑞银：季绩符预期兼更新指引 予伦敦目标价810便士

　　瑞银发表研报指，渣打去年第四季业绩大致符预期，期内基本税前盈利10.56亿美元，较公司预期高出10%，净利息收入低过预期1%，净息差高过预期3点子至1.7%，按季扩大7点子。成本较预期低1%，拨备前利润低过预期3%。对渤海银行的投资减值1.53亿美元。普通股权一级资本比率为14.1%，较预期高出10点子。末期息每股21美仙，并进行10亿美元回购。

　　另瑞银指，渣打更新2024至2026年指引，当中包括预期收入增长5至7%，接近今年的上限范围，相对于市场预期2024至2026年预测各为7%、3%及3%；今年目标净利息收入100亿至102.5亿美元，超过市场预期；有形股东权益回报由10%稳步增长，目标至2026年达12%。新目标意味2026年税前盈利高出市场预期19%，予在伦敦上市的渣打“买入”评级，目标价810便士。

高盛：管理层确认增长前景对股价正面 目标价升至86元

　　高盛表示，渣打第四季核心除税前基本溢利10亿美元，比公司预期高出7%，严格的成本控制和低于预期的减值费用抵销收入疲弱的影响。此外，2023财年基本每股盈利、股息和总资产净值分别较市场预测高出4%、14%和4%。集团又宣布约10亿美元的回购计划。

　　高盛维持渣打“买入”评级，基于第四季业绩，上调其2024至2027财年的每股盈测1%/10%/10%/6%，以反映最新的管理层指引，目标价则由82元升约5%至86元。该行料集团管理层确认增长前景对股价影响正面，预期2024至2026财年收入分别增长7%、5%、5%，每年成本增长3%，而信贷成本将逐渐正常化。

　　摩根士丹利则上调渣打目标价4.4%，由89.4元升至93.3元，评级“增持”。大摩认为，未来30日内该股股价将相对于行业上涨。不过，大摩将渣打2024年盈利预期下调3.5%，并小幅下调2025年盈利预期，另下调其2024至26年净利息收入预测，以反映生息资产(AIEA)基数较低。此外，大摩削减渣打成本预估，以反映新的成本节约计划，由于信贷品质有弹性，对2024年的预期信用损失预估下降8%。

温杰：渣打息率不高未宜追入 汇控再跌空间有限

　　今日《开市Good Morning》节目请来凯基亚洲投资策略部主管温杰，他指渣打业绩令人满意，惟过去一年美国息率处于高位，利息收入高不令人意外，真正令人喜出望外是其非利息收入受财富管理表现好带动，亦令业绩略好于市场预期，对标汇控看似做得特别好。此外，渣打继续回购，派息亦明显比预期高，绩后股价自然向好，但其派息虽增，全年也只派0.27美元，其实息率不高，反观汇控全年派0.61美元。汇控此前公布业绩差过预期，派息及回购都属预期下限，绩后股价下跌正常，但若跌了两三日后于59至60元附近企稳，而当初步消化业绩后，大家再想到现价有近8厘息，而今年上半年卖出加拿大业务再增派0.2美元息，息率将增至10厘，股价再下跌空间有限。而渣打息率不高，唯有博股价升，但绩后已升过，想买只可再等等。

（《开市Good Morning》节目截图）

　　另温杰指，渣打就渤海银行的拨备令其上次季绩差过预期，但进一步风险未必太大，内地经济虽未有太大增长动力，且内房表现平平，但渣打已做过拨备减值，除非未来3个月至半年这些行业表现再大跌才需再拨备。不过，渣打新兴市场业务占比较多，股价及业绩往往较波动，往后表现难料。

　　渣打半日升0.72%收报62.9元，连升7日，累升10.16%，汇控则升0.08%报59.3元。其他银行股表现各异，中银香港(02388)升0.49%报20.55元，恒生(00011)跌1.44%报89.3元，东亚(00023)跌0.7%报9.92元，大新银行(02356)升1.38%报5.16元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）