投资市场再度忧虑环球经济衰退，事实上今年以来消费者信心回落，消费品需求疲软，导致零售库存过剩再次出现，使2024年成为时尚品牌及服装零售商艰难的一年。

　　利华控股(01346)主要从事为知名品牌提供多个服装类别之供应链解决方案，以轻资产模式营运，服务客户包括Paul Smith和John Varvatos等设计师品牌，以及Hugo Boss、Theory、All Saints、Vince和Rag&Bone等高端当代品牌的需求。公司刚公布的中期业绩也受到大环境影响，收益约9534.21万美元，按年下降4.9%；公司拥有人应占溢利约430.41万美元，按年减少26.26%。纯利减少，原因是部分客户面临存货水平高、业务萎缩或策略转变的挑战。公司毛利亦有下跌，由2023年上半年约2790万美元减少至今年上半年约2620万美元，跌幅为约6.1%。毛利率由去年上半年约27.9%减少至今年上半年约27.5%，但整体表现仍算不俗。

　　另外，利华今年上半年业绩同时受到其关键客户Bonobos的母公司Express Inc破产所影响，现时公司控制坏帐准备金在240万美元，及Bonobos有约1100万美元的扣留货物。但撇开Bonobos，公司今年收入增加5.7%，纯利可创新纪录至超过7500万美元。从此比较，更凸显出利华核心业务的实力及潜在的增长动力。公司预计2024年不会有客户会占超过公司总销售额的12%，足以在动荡时期提供稳定性，而且有关Bonobos的坏帐准备已足够，因此不会持续对集团构成影响。

现有中小型客户业务呈增长态势

　　值得留意的是，尽管受到大环境经济影响，但利华现有中小型客户的业务正呈现增长态势，此种增长可以弥补部分大客户订单下降的影响。另一方面，利华计划在2024及2025年透过业务合并实现更大增长，公司资产负债比率为约0%，属净现金余额，财务状况雄厚，有足够条件实行收购策略。利华服装供应链的业务模式与Uber相似，公司为此目标在数字化及平台化方面不断发展。现时数据仓库建设已完成，亦整合了营运系统中的数据，建立可进行即时业务分析及开发专有应用程式以实现业务流程自动化的能力等，前景值得憧憬。

　　公司宣布派中期息0.03港元，与去年一样，在市场具挑战下仍有派息能力，反映其财务实力。现股价相等于周息率约11.7厘，是一只值得大家长期关注的公司。

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