近日中资航空股随着人民币走强已连升多日，今日(29日)才趁人币回软及油价反弹回吐，不过端午节假期将至，机票预订也进入高峰，数据显示国内航线机票预订量按年涨一成，国际航线更涨两成，短线对航空股有利。另外，国航(00753)、东航(00670)及南航(01055)4月营运数据显示，载客量增速略快于3月，有券商指看好内地民航业价格改善趋势，油价汇率走势亦友好，或可趁股价回调吸纳。

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人币兑美元即期贬150点子 OPEC+维持产量油价升逾1%　

　　人民币兑一美元中间价今报7.1907，较上个交易日跌13点子，三连跌，创5月23日以来近一周新低。人民币兑一美元即期汇率(CNY)今早低开150点子，报7.2057。美汇指数则呈震荡偏强走势，日内回升0.34%，报99.894。市场对全球贸易战趋缓的乐观情绪带动美元反弹，人民币的外部压力有所上升，中间价继续小幅波动，等待更多的讯息指引。

　　澳新银行最新报告称，市场整体仍倾向看跌美元，需要更多意外积极的数据才能重建对美国经济的信心，而对美国赤字的忧虑也不会很快退潮，再加上去美元化的主题和特朗普长期弱美元的计划，“美元涨势可能会消退，对追逐美元指数突破100关口仍持谨慎态度。”

　　此外，石油输出国组织及其盟友(OPEC+)宣布，将维持现行的正式产量配额不变，消息刺激油价向上。纽约期油昨(28日)升1.56%，收报每桶61.84美元；布伦特期油升1.26%，报每桶64.9美元。

端午假国内国际机票预订量按年均涨 惟机票价格下降

　　值得留意，5月31日至6月2日为内地端午节假期。据《央视新闻》报道，机票预订目前进入高峰，在线旅游预订平台数据显示，国内航线机票预订量按年上涨一成，国际航线按年上涨约两成。航旅纵横大数据显示，截至5月27日，端午假期国内航线机票预订量超293万张，杭州、北京、上海、昆明比去年端午假期更加热门，旅客同比增幅较大。

　　由于端午假期时间较短，旅客出行以中短途为主，选择自驾和高铁出行的旅客占比更高，所以部分航线机票价格较“五一”假期出现下降。去哪儿大数据研究院研究员石珂介绍，截至目前，端午机票平均支付价格环比“五一”下降22%，以青岛、宁波、舟山、荆州四个端午热门出行城市为例，机票价格分别降低了29%，28%，19%，23%，而整体机票提前预订量比去年端午增长了10%。此外，今年的端午假期国际航线机票预订量超62万张，比去年同期增长约19%。中短途热门航线机票预订量同比增长近1倍。

三大航4月载客量增速快于3月 国航按年升7%按月升3%

　　另外，各航空公司早前披露2025年4月营运数据，整体运量保持增长，增速略快于3月。其中国航4月载客量约1282.1万人次，按年升6.8%，按月升3.2%，货邮量12.1万吨，按年升612%，按月跌1.9%。客运运力投入按年升5.3%，旅客周转量升8.6%。平均客座率81.3%，升2.5个百分点，而货运运力投入升8.7%，货邮周转量升10.3%。货运载运率38.7%，升0.6个百分点。

　　东航4月载客量约1202万人次，按年升11.85%，按月增2.59%，货邮量8544万公斤，升4.94%。客运运力投入按年升9.66%；旅客周转量升15.56%；客座率85.37%，升4.36个百分点，而货邮周转量升7.27%。南航4月载客量约1354万人次，按年升9.09%，按月升2.14%，货邮量15.8万吨，按年升7.4%，按月跌0.89%。客运运力投入按年升8.83%，旅客周转量升12.14%，客座率85.58%，升2.53个百分点，而货运运力投入升14.46%；货邮周转量升6.63%；货邮载运率为51.38%，下降3.78个百分点。

中邮证券：看好民航业价格改善趋势 油价汇率走势友好

　　中邮证券发表研报指，进入二季度后，民航旅客运输量增长速度有所回升，行业供给保持低位，价格降幅有所收窄。五一小长假民航量价数据表现良好，各航司收益管理成效逐步体现，看好民航业价格改善趋势。当前关税压力暂时缓解，油价汇率走势友好。

　　中金称，预计2025至2028年中国民航客运供给年均增速约3.1%，其中行业客运飞机年均增速仅2.8%。这为航空周期启动奠定了坚实而长久的基础。2025年以来油价大幅下跌，航空公司成本有望明显改善。若周期上行，航空公司利润弹性较大。

　　摩根士丹利指，中国航空业受益中美贸易战缓和及供需改善，定价能力提升，推荐国航、东航等。东兴证券指，今年旺季航空股具备较强的向上弹性，目前行业处于淡季，且市场预期处于相对低位，行业股价位于左侧，建议重点关注行业旺季盈利弹性。

麦嘉嘉：暑运行情迭加人币偏强油价弱势 国航回至5.75元值博

　　永丰金证券(亚洲)金融商品交易部主管及研究部主管麦嘉嘉指，内地航空公司4月载客量有上升，但要留意目前国内航线复苏进度相对理想，国际航线则仍有复苏空间，以三大中资航空股来说，对比疫情前，国际航线复苏态势偏慢，主要因经济较疲弱，加上有些地缘政治因素，都会影响国际航线需求，虽见端午节假期国际航线机票预订量涨两成，但票价却跌了三成，航空公司未必有很大加价空间，因若一旦加价，在国内经济不算很强劲下，反而有机会压抑旅客需求，对营运不算太有利。

　　不过，麦嘉嘉指，航空股短线仍吸引到投资者，在于暑假的周期性改善局面，除了机票预订量增加，从成本考量，油价今年以来都下跌，航空公司成本应会有改善，虽然短线或因特朗普关税政策受挫，油价跌势有些纾缓，但在今年内相信仍于现水平运行，对中资航空股在成本上会有效益。另一因素为人民币，航空公司通常持有大量美元计价债务，若人民币升值，相对会减轻其财务压力，而关税战略为纾缓，会令人民币短期有轻微反弹，即使稍为下跌，中长线偏强走势仍会持续，今年料仍有1%、2%上升空间，若迭加今年看淡油价，航空板块就具备成本改善及收益弹性双重优势，收益弹性或来自国际航线订票量上升，国内航线又持续改善。

　　麦嘉嘉续指，投资者短线可留意暑运行情，三大航以国航为首选，因其国际航线较强，此前复苏较弱的国际航线若见反弹，国航应会行先，具备技术反弹形态，现价料有5至10%上升空间，若回至5.75元值得吸纳，博短线暑运行情，南航则可作中线配备，基本面同样会有改善，但始终其国际航线没国航那么多，东航基本因素则一向较弱。

　　中资航空股今日下跌，国航跌2.01%收报5.86元，南航跌1.75%报3.94元，东航跌0.99%报3.01元。国泰(00293)则升0.95%报10.58元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）