4月罕有穿西装亮相白宫，原来仍避不过特朗普的“冷枪”。有全球“AI军火商”之称的英伟达揭盅截至4月27日的首季财报，连续十季刷新高的净利增长断缆，营收增长亦连续四季减速。执行长黄仁勋直斥美国出口管制“失败”之余，还需面对ASIC（特殊应用集成电路）定制开发潮。

H20对华管制，失25亿美元收入

   继马斯克直言对“大漂亮法案（税改法案）”失望，宣布从DOGE（政府效率部）打包走人后，黄仁勋也遍尝华府“官僚机构”的苦头。

4月罕有一改皮衣Look，改穿西装亮相白宫的黄仁勋，原来仍避不过特朗普的“冷枪”。(AP)

   自2022年对华出口H100芯片被限，为中国量身定制的H800于2023年亦被限，原本以为降规设计的H20可获豁免，未料最终仍遭特朗普“背刺”一刀，拖累英伟达首季因未能交付的H20处理器少袋25亿美元收入，另要计提45亿美元库存准备金等费用，最终净利按季罕有倒跌15%至187.75亿美元，按年增速26%亦是2022年第四季以来最低水平。

   英伟达并预计，H20出口管制将令在华数据中心收入“显著下滑”。第二季少袋至少80亿美元，营收增速将从本季的69%续减速至50%。

华为替代崛起，博通领衔定制潮

   面对中国2026年AI市场规模料达500亿美元，黄仁勋警告，出口管制将激发中国对手的能量和活力，并令北京意识到加倍支持相关行业。事实上，被视作媲美英伟达H100的华为升腾(Ascend)910C芯片，据报本月已开启大规模交付，而下一代910D及920正进行测试。

被视作媲美英伟达H100的华为升腾(Ascend)910C芯片，据报本月已开启大规模交付。

   除了来自中国本土自研AI芯片的替代威胁，英伟达并面对老对头博通(Broadcom)领衔的芯片定制潮。相比英伟达GPU的高通用性，ASIC通过只支持特定任务（例如AI推理训练、云计算、加密货币挖矿等），来实现更小的功耗、更高的性能。谷歌、亚马逊旗下的AI芯片TPU（与博通合作设计）、Trainium2即是代表之一。

老黄推“NVLink Fusion”反击

   眼见自家GPU护城河已遭ASIC撕开缺口，老黄毕竟是老黄，他本月最新宣布推出“NVLink Fusion”方案，允许客户将非英伟达的CPU或ASIC，与英伟达GPU整合，相当于令不同芯片高效协作。耐人寻味的是，此方案面对高通、联发科等大厂开放，却不包括博通。

英伟达推出“NVLink Fusion”方案以实现扩增效能，迎战ASIC开发潮。

   此外，英伟达据报拟再接再厉推出另一款为中国市场打造的芯片，价格远低于H20，或暗示其性能更易符合华府管制要求，并计划最快6月量产，可谓“办法总比困难多”。

   窥一管而见全豹，市值逾3.2万亿美元的英伟达，面临的挑战不单是营收、业绩波动，更是技术迭代和地缘博弈的极限拉扯。未来芯片霸主之争，不仅是性能比拼，更是生态整合、政治韧性的综合较量。

   撰文：金子安