哔哩哔哩(09626)于2023年实现了健康的社区增长，并显著提升财务表现。去年第四季度，B站日均活跃用户超1亿，用户日均使用时长保持在超95分钟的水平。同时，为更好地服务内容创作者以及强化整个社区生态，集团持续推进商业化战略的实施，进一步完善各类商业化产品，2023年超300万内容创作者在B站获得收入，较2022年增加30%。其商业化进展也同时体现在其2023年广告收入与增值服务收入增速，毛利率连续6个季度持续增长。

上季经调整亏损收窄58%，建议91元买入

　　哔哩哔哩第四季度及2023年的净营业额总额分别达63亿元人民币和225亿元人民币，各自较2022年同期增加3%。其中，第四季度及2023年的广告营业额分别为19亿元人民币和64亿元人民币，分别同比增加28%及27%，主要由于广告产品优化及广告效率提升所致；第四季度及2023年的增值服务营业额分别为29亿元人民币和99亿元人民币，分别同比增加22%及14%，主要由于直播及其他增值服务的营业额增加所致。第四季度及2023年的毛利润分别为17亿元人民币和54亿元人民币，分别同比增加33%及41%，主要由于提高变现效率所带来的平台运营相关成本减少。第四季度及2023年的毛利率分别达26.1%和24.2%，分别同比增加5.8和6.6个百分点。第四季度及2023年的净亏损分别为13亿元人民币和48亿元人民币，分别同比收窄13%及36%。第四季度及2023年的经调整净亏损分别为5.55亿元人民币和34亿元人民币，分别同比收窄58%及49%。集团实现了2023年全年的正向经营现金流，正朝着实现盈利的目标不断迈进。建议买入价91元，目标99.5元，止蚀位87元。

　　（笔者没有持有上述股票）
　
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