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地缘政局更见不肯定性
黄溢华
作者:黄溢华评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2022-09-26 11:59:34

作者介绍

早年留美,于1987年取得路易斯安那州大学(Monroe)工商管理硕士学位后回港工作,曾任职获多利投资、花旗银行司库部、法国里昂银行、港交所上市科、新鸿基金融集团、中国银盛证券集团副行政总裁等,并于多间大学及大专学院担任财务课程兼职讲师。
对衍生工具、风险管理、外汇、美股、证券及商品期货市场拥有丰富实际操作经验;闲来亦爱“爬格子”。有多本著作,其中《期权导论》更为首本以中文出版的期权专书。
热爱阅读及集邮,3岁至88岁均可成为好朋友。

  地缘政局急速恶化,仍有化解的机会,但本周第三季完结,相信美国的大中小企业面对年底圣诞档期,即使疫情看似向好一点,但央行不停加息及欧洲形势吃紧,左右经营全局。
 
  冬季来临在即,欧洲及不少国家面对电力价格飞升,即使各国政府努力利用不同政策压低人民的取暖支出,推升通胀;不幸上周见地缘形势升级,相信巿场焦点同时放在通胀预期╱息率政策及地缘因素。潜在“战局”升级,推动价格上升。不只是欧洲的事情,全球都被卷入不确定的世界。由基本粮食、供应链及投资╱营运都起了巨大的变化,因而企业决策者只好忍耐地去应对。今时今日,步入第三季即将完结,股巿压力日大,而央行不希望加息仍须全面加息。“QE”年代可能一去不复返,但加息“压”通胀可能要一年半载才有一些成效。
 
  通胀上升急,因素多多。其中地缘因素日见复杂!今天“打仗”,看似不合理,小地区“争持”巿场尚可接受,一旦大国大打出手,甚而正式成为大规模的地域“争持”与非传统的武备出笼,那么世事便大变,巿场会有极大的波动:运输及生产必大受打击,全球企业的“全球化”模式必然开大倒车。上周已有日本大企业明言2023年旗下产品大幅加价。由芯片到基本材料都不断见价格上升:看似停不了。



道指走势

纳指走势


  当然,如果大国“讲和”,各让一大步,即使加息多,股巿再下滑终也有支持。若疫情不恶化,相信10月╱12月股巿可回稳,而大中小企业可迎接更好的生意。加息不一定好大打击,如果地缘形势恶劣,不加息巿场自身也会见长短期Yields上升。持现金为上,此时消费也必转弱了,企业形势真的不肯定性太高。


美二年期T Bill yield

美十年期T Bond Yield


  美汇一升再升,现金成为首选。美央行左右做人难。1970年到2008年,美企业面对甚多的全球及本土冲击,但大都应付了。美国企业以全球性经营为本,一旦地缘形势以全球恶化发展,相信美企业的打击必然巨大。又若芯片生产受阻,全球不少产品加价之外,相信未能有足够芯片及材料生产!此时“通胀”上升更急:加息作用不大了。

 
  美元仍为主流货币。美国及不少国家╱地区面对财赤不停增大,相信仍要发债维持财力。美元强,“QE”退,往前看,美国得益,美企仍有支撑。事实上,通胀╱地缘互动之下,相信美企经营:以收缩较为可取。欧洲形势可以很快恶化,资本流往美元机会更大。各位看官,今日不知明天事,可以乐观看世情,亦因为无人知“不肯定性”如何发展,企业保存实力更为可取。


美期铜价


美国全国地产指数走势


  地缘事情“测不准”、无所谓合理不合理。见步行步!大企业不可以:因而收缩仍为上策也。2023年不一定衰退,惟若10月╱12月不见真的好消息,央行又不停加息,那么2023年为企业加价年,消费者收入有限,因而企业销售不易太乐观。付运费贵、交货又迟,可见企业生意真的不可能盲目看好。重组生产线,采购链非一时三刻可完成。地缘形势若可“好”,只要不再真的恶化也要收货了。


  1929年,Walt Disney 以“米奇老鼠”,困局中成力应对。经营困局乃一经典成功例子。差不多100年了,不少企业家都有自身的策略及应对世局百变的方案,由于近年出现太多的不肯定性使美国企业不加价也需加价,因而央行加息乃无可“奈何”之举动:今天的Disney又有哪些新策略?


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