过去几年低息周期，投资者都会倾向买入收息股。虽然买股票的风险始终高过存款，但如果大家只集中传统优质的收息股，整体上都不至于赚息蚀本的。

　　不过，现在开始进入加息周期，再持有这些收息股还有可为吗？因为某程度上，这些股票的息率可能已经不够吸引。这个问题正正就是我的姊妹Rebecca问我的。

　　上周末，我们一起下午茶时，大家由银债谈起，说到一些公用股，这两年的股价都尚可，算是有抗跌能力，虽然个别的股价也有下跌，例如煤气（00003）和近期的中电（00002），但就稳收4至5厘息。

　　Rebecca是比较保守的，她买的股票，一定是大型股兼稳阵股，她担心，如果进入加息周期之后，这类传统收息股会否被抛售。

公用股可加价抗通胀

　　“Rebecca，其实，你的问题不能一概而论，但我先问你，你手上的收息股是哪几只？”

　　“嗯，主要是领展（00823）、长江基建（01038）、中海油（00883）和中移动（00941），其实，我还有一些中电的。”

　　“你这一批收息股过去两年的股价都算有抗跌力，但中海油要看你是几时买，2020年3月曾经跌得很惨。”

　　“幸好，我的习惯是不会一次过买尽一只股票的，我是分阶段买的，中海油我在低位有买过，所以现价都不用蚀，其他都有钱赚的，只有中电可能蚀少许，因为我的平均价都在70元之上，它是近期才急跌。但重点是，我买这些股票，主要是收息的，只要股价不是大跌就可以。”

　　“明白，如是的话，我看你也不用太担心。理论上，加息周期代表通胀加剧，那么，公司是可以透过加价将成本转嫁给用户的，换句话说，公司应该大致保持过去的利润。除非需求急速滑落，但你买的都是公用股或基建股，始终不太受经济环境影响。”

中资收息股倾向增息

　　“明白，我留意到，我买的中海油和中移动，过去一年都增加派息，其实，以现价计，息率其实都高达8厘，应该很有抗跌力吧！”

　　“对，你有留意就好了。其实，你买的收息股当中，刚才提的两只都是中资股。西方已发展国家大部分都因为通胀而加息，但内地因为经济放缓，而通胀又受控，所以，现在是需要减息，而不是加息。”

　　“嗯，即是我这两只股票，跟加息周期没有直接的关系？”

　　“是的。如果从微观角度分析，过去两年，中资的收息股都倾向增加派息，中移动和中海油是最好的例子。前者是刻意回馈股东的，因为5G的投资高峰期已过，加上中移动的现金流极强，绝对有能力派高息。另外，它增加派息是要吸引A股的股东（所谓回归A股）。而中海油的情况也相若，但对中海油来说，油价大升是另一个让它可以增加派息的原因。我认为，如果你手上是这几只收息股，问题应该不太大。”

　　“领展和长江基建也是可以抗通胀？”

　　“是的，你提的两只收息股有个共同特点，就是上市至今，它们每年的派息都是增加的，即是你每年的股息回报都增加，这已经是最大的吸引力了。”

　　“听了你这样说，我就安心了！”

　　作者电邮：tong_lydia223@yahoo.com.au。

　　《经济通》所刊的署名及／或不署名文章，相关内容属作者个人意见，并不代表《经济通》立场，《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。