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中石化勘探开发表现稳定,成盈利重要支撑
潘铁珊
作者:潘铁珊评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2025-06-05 13:43:03

作者介绍

潘铁珊先生为宏昌资本投资总监,拥有25年金融界经验,曾任职天宸康合资产管理投资总监、海通国际证券集团中国业务部主管,并于香港期货交易所及香港联合交易所期权结算所出任董事超过4年,又曾为香港交易所及结算所衍生工具市场咨询委员会委员、香港证券专业学会教育委员会委员及会籍委员会委员达5年。
潘先生本人亦在中国证券业协会持有独立非执行董事之资格及中国证券从业考试资格。

   中国石油化工股份(00386)在2025年第一季度的财务表现呈现一定挑战,但亦有亮点凸显。该季度营业收入为735.356亿元人民币,较上年同期下降6.9%;归属于母公司股东的净利润为132.64亿元人民币,同比下降27.6%。基本每股收益和稀释每股收益均为0.109元人民币,较去年同期下降28.8%。加权平均净资产收益率为1.60%,较上年同期减少0.63个百分点。不过,与2024年第一季度相比,集团总资产在2025年第一季度末增长了1.8%,归属于母公司股东的所有者权益也增长了1.8%。


天然气业务增长突出,努力提高炼油产品附加值


   从各业务板块来看,勘探及开发板块表现稳定,成为集团盈利的重要支撑。该季度油气当量产量达130.97百万桶,同比增长1.7%,其中天然气产量36.843亿立方英尺,同比增长5.1%。勘探及开发板块的息税前利润为136.31亿元人民币,体现了集团在油气勘探开发领域的持续进步和效益提升。此外,天然气业务的增长尤为突出,与中国国内能源转型的大趋势相契合,显示出集团在清洁能源领域的布局逐渐落地,并开始为集团贡献稳定的收益,这对于集团的长期发展具有积极意义。


   在炼油业务方面,中国石油化工股份坚持低成本“油转化”、高价值“油转特”策略,尽管整体产量有所下降,但集团努力提高产品附加值以应对市场压力,并取得了一定成效。2025年第一季度原油加工量为62.13百万吨,生产成品油37.19百万吨,且增产了化工原料和航煤,持续压降柴汽比,炼油板块的息税前利润为23.93亿元人民币,显示出集团在炼油业务上的调整和优化取得了一定成果。


化学品业务盈利有望逐步改善,可于现价买入


   化学品业务方面,尽管该板块在2025年第一季度仍处于亏损状态,但集团采取了一系列措施来应对市场挑战,包括优化原料、装置和产品结构,大幅提升装置负荷等。乙烯产量同比增长17.7%,表明集团在化学品业务上的转型和升级正在推进,并取得了一定进展,未来有望逐步改善盈利状况。可考虑于现价买入,上望4.75港元,跌穿4.05港元止蚀。


  (笔者没有持有相关股份,客户持有相关股份)


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