姊妹们，经过一轮沉寂之后，新股热潮又再升温了。上周三挂牌、打正“医美概念”、主要从事牙齿“隐形矫治解决方案”的时代天使（06699），招股获得2,078倍超额认购，热烈程度仅逊于年初的诺辉健康（06606），但一手中签率只有1.5%，比诺辉健康还要低，即是一股难求。

　　当然，大家最关心的，必然是这位“天使”上市后的表现。目前来说，时代天使是十分对办的，它的招股价173元，上市首日收报401元，大升1.3倍，每手200股，共赚4.56万元，差点就可以打破1997年北京控股（0392，下称北控）保持的“首日最赚钱新股”纪录，当年北控首日为投资者每手赚了5.5万元。

　　到目前为止，今年最狂热的3只新股，上市后的表现尚算不俗，只有快手（01024）近期的回吐压力较大，但如果是上市时认购到，回报仍有近7成（见附表一）。

　　如果大家有幸抽到时代天使，当然值得恭喜。但抽不到，我相信也不会有太多人敢上市后再追了，反而，有些人开始把希望寄托于上周五招股的奈雪的茶（新上市编号：2150）身上。我的姊妹Lucy就是其中之一，在刚过去的周末，她就跟我谈起这杯茶。

茶饮市场入行门槛不高

　　“你看奈雪的茶能否延续时代天使的劲势？”Lucy问我。

　　“你想认购吗？”

　　“想是想的，我估要赚钱也不难，只怕抽不到。”

　　“嗯，或许是的，但这杯茶跟那个天使总是有点不同，我几乎可以肯定，奈雪的茶上市后的表现会不及时代天使呢！”

　　“什么原因？”

　　“很简单，因为奈雪的茶欠缺一些独特性，虽然它在内地高端现制茶是第2大品牌，市占率第2大，但茶饮市场的入行门槛不高，意味未来的竞争肯定十分激烈，经营变数会很大。但时代天使有点不同，它也是两大龙头之一，但市场准入门槛较高，不易有太多竞争对手，而且它的毛利率十分高。”

　　“明白，但在港好像没有类似奈雪的茶的股份？”

　　“在港上市的股份中，有一只业务性质其实跟奈雪的茶十分相近，那就是经营‘天仁茗茶’的宾仕国际（01705）。该股于2018年3月上市，招股价1元。话时话，它也算当年的疯狂新股呢！”

　　“是吗？我完全没有印象。”

　　“它当年招股也获得2,600倍超额认购呢，上市首日股价大升至3.98元，升幅也接近3倍，远胜快手、诺辉和时代天使呢！”

　　“哇，证明这些茶饮股很好炒呢！那么，现在宾仕国际的股价如何？”

　　“早已由绚烂归于平淡了，很有趣呢，原来上周五的收市价刚好又是1元，即是3年多以来，股价经过大幅上落之后，仍是原地踏步。”

内地大中城市高速扩展

　　“宾仕是在香港经营茶饮，但奈雪的茶是在内地大中城市经营，应该是以年轻的中产为主要对象，未来的发展应该较乐观吧！”

　　“没错，它的卖点正是高速扩展，它在2015年在深圳开立第一间店，截至去年底止，它在内地一线或新一线城市已经开了491间店，计划今明两年再开300和350间店。”

　　“但它仍然未赚钱？”Lucy问了个核心问题。

　　“如果以国际会计准则计算是未赚钱的，但如果以非国际准则计，则去年开始扭亏为盈，赚了1,660万元人民币。你记住，分析这类消费股，我们主要看它的同店销售有没有增长，如果没有，就惟有靠不断开店。目前来说，奈雪的茶的同店销售是有倒退的。当然，去年的情况较特别，因为有新冠疫情，所以，要再观望一两年，才会知道它的增长会如何。”

　　“明白，但短线来说应该没问题吧！”

　　“在新股阶段主要是炒供求，我想没问题吧！”

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