之前提到，我跟姊妹Lucy谈到美国加息和俄乌万一开战的投资策略。她认为，如果俄乌开战，整体股市有可能大跌，但油价会再升，所以，应该追买油股。

　　“据我所知，乌克兰不是主要的石油出口国，即使俄乌开战，对油价也只会造成心理影响。当然，所谓心理影响，也足以令到油价再升。但其实，即使俄乌不打仗，油价似乎也会继续升呢！”我告诉Lucy。

　　“嗯，我其实不太明白，为什么油价会像脱缰野马般，从2020年初的负油价，升至近期的90多美元一桶！”

疫情阻碍石油供应链

　　“这个问题其实牵涉很多方面，新冠疫情虽然导致需求一度减弱，但同一时间，也阻碍到供应链，令到供应不足，而石油出口国又未能达成增产协议（不增产也可以多赚，所以石油出口国没有很大意欲增产），因此，油价不断上升。”

　　“但不是说，潮流兴讲节能减排，石油肯定不是洁净能源吧，怎么还有这么大需求？”

　　“你说得没错，煤炭和石油都不‘洁净’，更是‘节能减排’的重心。无疑，煤炭比石油更污染环境，奈何煤炭和石油又是‘两兄弟’，因为在煤炭中可以提取的能源，也可以在石油中提取。换句话说，如果煤炭率先减产，这方面的需求可能会转去了石油，令石油的需求不跌反升呢！”

　　“嗯，原来如此。”

　　“另外，现代社会所用的大部分塑料，都是来自石油的副产品，暂时似乎没有明显的替代品。因此，石油在可见的将来都不可能大幅减产。再者，不用石油，下一步可能改用天然气，但大部分天然气也是从石油而来。”

　　“那么，油价可以升到什么水平？”

　　“我没有水晶球，当然不会知道油价可以升到哪个水平。但我可以告诉你，2008年金融海啸前，纽约油价曾经升至147美元一桶的历史高位，现在距离这个水平还有一段距离！我估计，如果短时间内开战，油价一口气升破100美元一桶水平是有机会的。”

　　“嗯，难道油价可以无止境地上升？”

　　“也不会的，因为如果油价太高，会诱发更多油商去开采石油，又会加速页岩油的开发，这些活动都有助遏抑油价。”

　　“这样嘛，但现阶段买油股应该还可以吧？”

买中海油可财息兼收

　　“正如我所说，你买油股，最好不要以打仗为首要考虑，如果你认为油价还会在高位徘徊，又以收息心态来买油股，我认为是可以的！”

　　“我的心态是进可攻退可守呢！”Lucy给了我一个鬼脸图释。

　　“看来你似打仗多过俄乌呢！”

　　“哈哈，不要取笑我了！”

　　“我也认为，今时仍可以买油股的，当中以中海油（00883）最值得留意，因为它对油价最敏感，即是油价上升对它的盈利有最大的正面影响。无他，它的主要业务是上游的石油开采（集中海上石油开采），不涉及中下游的提炼和加工，而开采成本相对是固定的，如果今明两年油价都居高不下，它是可以多赚很多的。”

　　“我记得了，中海油还公开表示会增加派息？”

　　“应该这样说，中海油承诺，未来几年的派息比率不会少于4成，而以实际金额计，无论业绩如何，2022至2024年的每股派息都不会少于0.7港元（含股息税）。另外，由于2021年是中海油上市20周年，公司计划除了末期息之外，2021年还会派特别股息（金额待定）。换句话说，2021年的股息收益肯定超高。这还不止，由于受到美国制裁，公司股价未能反映真正价值，因此中海油计划回购股份，以支持股价。”

　　“即是高息之余，股价又不用担心会大跌？那么，首选应该是中海油？”

　　“是的！”

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