姊妹们，之前提到，美国联储局终于启动近7年来第一个加息周期，上周议息后宣布加息0.25厘。不过，中国香港银行没有跟随，即是说，美国加息暂时对中国香港没有影响。

　　我的姊妹Rebecca几年前置业，某程度上，过去几年都享受着超低息的按揭贷款（其实，自2008年金融海啸后，中国香港的按揭利息都未曾高过），她有点不明白，中国香港实施联系汇率，为什么美国加息，中国香港可以完全不跟。

　　“中国香港实施联系汇率，如果美国加息，理论上中国香港是要跟的，因为如果不跟，便有机会出现‘套息活动’。”我告诉Rebecca。

　　“套息活动？”

　　“是的，因为联汇之下，某程度等于无汇率风险，如是的话，一只货币比另一只高息，自然会吸引资金流向高息货币赚息，称为‘套息’，汇价便有压力。不过，这是理论，实际上还要看资金是否真的流走去套息，或作其他部署。”我解释说。

资金宁泊港元 不买美元套息

　　“你这样说令我记起，几年前，美国也好像加了多次息，但中国香港都没有完全跟随。”

　　“对呀，那是2015年，当时美国启动加息周期后，连续加息9次，每次0.25厘，合共2.25厘，但中国香港只在期间加了一次息，而且只是象征式加了0.125厘！”

　　“为什么中国香港可以这样？难道不怕联系汇率受压力？”

　　“就是没有压力，因为资金没有流走，即是没有出现套息活动。”

　　“为什么？”

　　“简单来说，就是资金留在港元的回报更吸引，例如有其他投资的回报更吸引，所以，虽然安全，但资金仍然选择不赚那少许息差。”

　　“即是想吃‘大茶饭’？”

　　“可能是吧！其中主要当然是看股票市场！但上周港股经历了过山车，我也不知道这些留了在港的资金会不会吓怕了，急急走人呢！”

　　“我们可以怎样知道资金有没有流走？”

　　“最好的指标就是看银行体系的结余。”

　　“银行体系结余？什么来的？”

结余少于千亿 才有加息压力

　　“现时本港注册银行都要在金管局开设一个账户，当每日完成了银行与银行之间的‘交收’后，便会把多余的钱存放在这个户口中，金管局会按市场利率给予利息。这个数据是很透明的，金管局每日都会把结余数目上载到她的网页。假设了一个正常的结余后，如果再有资金流入，总结余数字便会增加；相反，如果资金流走的话，总结余数字便会减少。”

　　“那么，现在银行结余是多少？仍然水浸？所以根本不用跟随美国加息？”

　　“现在银行体系结余仍然有3,000多亿元，某程度来说是‘水浸’，所以暂时没有加息压力。”

　　“正常应该有多少？跌到多少就有加息压力？”

　　“问得好，过去一段长时间，银行体系的结余都只有几百亿，一般来说，如果开始跌至少于1,000亿，就有加息压力了。还可以补充一点，银行体系结余减少，只反映有资金从银行体系流出，这些钱可以流入股市或楼市，不代表离开中国香港。如果是离开中国香港的话，必定会把港元换成外币，尤其是美元，那么，从港元汇价变化也可以知道资金是否流走。”

　　“怎样看？”

　　“现在美元兑港元处于强方保证那边，1美元大约兑7.8287左右，即是美元强，港元弱，也似是有资金流出中国香港的。但当然，最重要还是看着银行体系的结余数字。”

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