姊妹们，两年前大约这个时候，煤气（00003）公布2019年业绩，将红股派送比例由十送一，改为二十送一，即是大减一半。消息公布后，煤气股价大跌，短短3个交易日，股价最多下跌了两成，以一只公用股来说，这个跌幅真的十分震撼。
　
　　两年后的前日，煤气公布2021年业绩时，索性取消派发红股的安排，前日(22日)煤气股价大跌一成四，昨早(23日)煤气股价再跌约4%左右。如果股价再多跌一点，累积跌幅也会达两成，比两年前的惨况不遑多让呢！
　
　　两年前这个时候，我在本栏写了一篇题为《红股的诱惑与震撼》的文章，就是讲述煤气派红股的安排。我今日的文章标题是《红股的诱惑与震撼2.0》，心水清的读者都应该明白我的想法了！
　
　　某程度上，一家公司能够长年保持派红股的做法，对股东来说确实是很大的“诱惑”（但其实，派红股也是要除净的，除净之后股价会相应下跌，股东实时没有得益，要等股价升回除净前的价格才会有着数），但公司发行股数不断增加，如果盈利增长不能抵销多发股票的摊薄效应，每股盈利和每股派息是会倒退的。
　
　　如果煤气只靠中国香港业务，这个送红股的安排一早就要取消了，幸好，煤气还透过港华智慧能源（01083），在内地经营燃气业务，而内地业务仍有不俗的增长，所以才能支持煤气继续派红股。不过，煤气近年的盈利已经无以为继。

(数据图片)

　　煤气今次的说法是，内地“双碳”（碳达峰和碳中和）目标会带来很多投资机遇，因此要保留现金，所以“暂时”不派红股。但这个说法很牵强，因为派红股根本不需动用公司的一分一毫，何来影响流动现金？！
　
　　因此，我估计，煤气的管理层是有意取消这个“红股恒常化”的安排，未来只会不定期派红股，以给予股东一些惊喜。
　
　　翻查数据，煤气是由1991年开始派红股的做法，最初是五送一（真的很“诱惑呢！”，但1997年时已减至十送一。2002-2005年曾经暂停派派红股，2006年恢复，到了2008年，因为金融海啸，当年也取消派红股。
　
　　2009年再恢复十送一红股，这就一直维持到2019年，当年开始减为二十送一红股。想不到只维持了两年，这一点点的“诱惑”也取消了。
　
　　唯一庆幸的是，煤气没有减少派息，仍维持每股0.35元，表面上是不错的，而且也承诺今年的派息不会比去年少。但翻查数据，煤气已有很多年没增加派息了，过去多年都是每股派0.35元（见附表）。

　　以一只公用股或收息股来说，这个股息水平不算吸引，尤其是煤气股价很少跌穿10元的，高位甚至见过近20元，如是的话，股息率连两厘都没有。但经此一跌之后，煤气的股息率回升至3.6%左右（截稿时股价是9.59元），以现时的低息环境计，仍算有一定吸引力。但以公用或收息股计，仍然不及格呢！
　

　　作者电邮：tong_lydia223@yahoo.com.au。

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