姊妹们，上文提到，过去能跻身恒指成分股的股票，都是实力证明，甚至是股价上升的保证。奈何自从恒指服务公司公布了大革新后（其中主要是大幅增加成分股数目至100只），获得纳入为成分股的股份表现都令人失望。

　　我的姊妹Fanny手上持有中芯国际（00981），该公司刚获得纳入恒指成分股，但她不感到太兴奋，反而担心中了恒指的“魔咒”。

恒指革新后入选科技股表现令人失望

　　我替她整理了2020年第3季和之后染蓝股份的表现，发觉她的担心不无道理。我之所以用2020年第3季作为研究范围，主要是因为由该季度起，恒指服务公司首次纳入科技股。

　　该季度纳入了小米（01810）和阿里巴巴（09988）；下一个季度就纳入了美团（03690）；再一个季度便是阿里健康（00241）。

　　部分市场人士质疑，恒指服务公司在科技股大升之后才把这股票纳入，其实已太迟，而且部分科技股仍未赚钱，或者处于赚钱与蚀钱之间，而大部分都不派息，某程度上拉低了整体恒指成分股的质素。其实，连我的姊妹Fanny也有这个质疑。

　　“恒指服务公司是否太过后知后觉，不少科技股已升了一大截才获得纳入，令到指数基金被迫接贵货？”Fanny问我。

　　“这个说法不太公平，没有人知道这些科技股到底会升到几时。实际上，当2020年第3季首次纳入小米和阿里巴巴之后，科技股仍处于上升轨，该两股仍然很强；甚至再入美团的时候，科技股仍未升完。大家觉得不对劲的可能是2021年3月纳入的阿里健康，因为现在回看，这时就是科技股见顶的时候。”

　　“这一点我同意，但重点是，这些科技股仍然未有盈利呢！”Fanny补充说。

　　“其实，暂时来说，所有获纳入为成分股的股份，纳入时它们都已经赚钱，只不过，染蓝之后，个别股票因为市场环境或自身的经营问题而转盈为亏！我估你指的是阿里健康和海底捞（06862）吧！我也同意，这两只股票令人特别失望。”

染蓝后业绩变脸 影响盈富派息

　　“还有就是，它们未赚钱，或刚开始赚钱，就不能派息，这样就会影响整体盈富基金（02800）的派息了。”Fanny续说。

　　“嗯，你这么担心，难道你也持有盈富？”

　　“有一点吧！”

　　“原来如此！同意的，由于新加入的恒指新贵，有些不派息，又或者很低息，这样会拉低盈富的息率水平。”

　　“所以我发现，自从去年底加入的京东（09618）和网易（09999）之后，连续两季都没有科技股能够染蓝了，之前盛传的快手（01024），连续两次都是只闻楼梯响。我感到恒指服务公司也担心，加入太多科技股会影响恒指的威信。所以，这两次都纳入一些旧经济股，例如华润啤酒（00291）、新奥能源（02688），甚至今次的东方海外（00316）呢！”Fanny表达她的看法。

　　“我又不太同意，其实联想（00992）和中芯也算是科技相关的股票。只不过，不是你想象中的平台经济股而已！嗯，我明白你的意思，但你不要用基金经理的心态去衡量恒指服务公司评选成分股的做法，因为大家的考虑点不同。基金经理当然是以股价上升潜力为优先考虑，但恒指服务公司就不一样。”我回应说。

　　“是吗？”

　　“是的，以恒生指数为例，恒指服务公司挑选成分股的基本要求是市值和成交排名都是总市值和总成交的首百分之九十之内。另外，除少数例外，该股份要在港交所上市超过两年，才符合基本条件，然后再用市值（或流通市值）、成交量和业绩来比较。更重要的是，他们最想恒生指数能够代表中国香港的股票市场，以及在不同行业都有代表性的股份，所以，这都是他们具体的考虑。”

　　“明白，但我是小投资者，最关心就是这些新贵是否还值得追，不如评论下最新4只股票吧！”Fanny提出务实的问题。

　　（待续）

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