大家好，我是水皮，欢迎各位来到ESG会客厅，我们今天聊一聊孙正义的大败局。

　　8月8日，本来是一个非常吉利的日子；但，对于64岁的孙正义来讲，却是一个刻骨铭心糟糕的日子。

6个月亏掉近5万亿日元

　　这一天软银集团召开财报会，孙正义在当天的发布会上，花了一个多小时进行公开的自我批评，甚至在软银PPT的第一页放了一幅与主题毫不相干的画像，是一副德川家康的自画像。

　　德川家康是个常胜将军，生平唯一的败战，是因为犯了轻敌冒进的错误，所以败仗之后，他就命画师将自己狼狈逃窜的样子记录下来，用以自我警示。很显然，孙正义是在用德川家康来影射自己面临的窘境。

　　因为软银的财报显示，公司第二季度净亏损3.16万亿日元，约合人民币1589亿元，创下了日本企业历史上最高的亏损纪录！再加上第一季度净亏损的1.7万亿日元，约合人民币899亿元。

　　也就是说，软银6个月的时间亏掉了近5万亿日元，折合人民币将近2500亿元。

　　这么大的亏损，孙正义是将它归咎于美股大跌和日元贬值。但，这只是一部分因素，触发巨亏的重要原因，其实是估值正在慢慢破灭！

一级市场最大的泡沫

　　大家要知道，在创投界一直流传着一种说法，“软银的愿景基金是一级市场最大的泡沫”。

　　因为孙正义一直奉行着“高举高打”的投资逻辑，就是通过巨额资金注入，助力高科技企业不断扩张市场份额占据行业龙头地位，由此创造更高估值与更大发展空间。

　　利用这种投资逻辑，短短几年时间，软银旗下的愿景两期基金，1163亿美元的总规模，投出了370个项目，仅去年就拿出380亿美元投资了183家公司，创下了风投界的记录。

　　那么，这种肯给高估值，敢给高估值，不计估值的碾压式打法，在资本流动性宽裕与全球性技术变革初期，确实能创造巨大的成功效应，像阿里巴巴。

　　但随着经济衰退风险加大、资本市场流动性收紧，市场资金开始趋于避险，自然也就没人敢再为超高估值的企业买单，那软银前期重金投资的企业，就会遭遇估值下跌。

　　比如说，被称为“韩版阿里巴巴”的韩国电商Coupang，去年在纽交所上市的时候，一度给最大股东软银创造约340亿美元的账面回报。但随着股价持续下跌，从35美元发行价跌到现在的19美元，又给软银带来了43亿美元的未实现亏损。

　　软银给WeWork投了100亿美元左右，曾经推动WeWork的估值到达470亿美元的巅峰，但WeWork在上市前倒下了，现在的估值只剩下29亿美元，还不到之前的零头，同样的情景还发生在Uber、滴滴、商汤的身上。

巨头的转身

　　所以，为了弥补巨额的亏损，套现求生，成了孙正义眼下最紧迫的工作。

　　他一方面卖掉阿里1/3的股票，套现约220亿美元（约合人民币1469亿元），来填补软银现在的亏损窟窿。

　　另一方面，加速“清仓式”抛售手中的资产，甚至不惜白菜价“贱卖”。今年3月以来，软银清仓了Uber、贝壳找房，还有自动驾驶、医疗、资产管理等领域的投资，也以对投资组合中284家公司进行减持。

　　可以说，孙正义正在为昔日吹起的高估值泡沫买单！值得注意的是，孙正义的现状只是个缩影，相似的一幕也在国内上演。

　　8月初腾讯股价跳水，跌破300港元大关，一夜回到五年前，之后又交上了一份史上最差财报，除了业绩不及预期外，更为关键的是，我们通过财报看到腾讯开启“断舍离”模式，关闭了一些产品，也清空了很多非核心的投资。

　　梳理一下，最近一年，腾讯比较重大的减持行动，对象分别为海澜之家、京东集团、步步高、新东方在线、华谊兄弟。

　　可以说，这些巨头的转身，代表是一个时代的过去。互联网、新经济潮起潮落之后，昨日的狂欢，正在变成今天的眼泪。