大家好，我是水皮，欢迎来到ESG会客厅，我们今天跟大家聊一聊宝宝树捅破了谁的秘密。

　　宝宝树曾经是中国网红的母婴互联网公司，现在关注的人已经很少很少了。

　　股价跟当初也是不可同日而语，他2018年在中国香港上市，当时股价最高是8港币。那现在多少呢？说出来都不好意思，0.28港币，那总市值只有4.8亿港币。和当时鼎盛时期相比，真的是一个天一个地。

　　那么，中国有句老话叫“家贫百事哀”，一个公司的股价走成这样那内部矛盾、麻烦也是不断的。

前CFO的指控

　　我们就看到，前CFO就跳出来指控，当初上市的时候大股东也就是复星，利用“结构单”制造了虚假的场景，帮助宝宝树完成了这么一个上市。

　　那么，其中一个很具体的指控，就是指尚乘环球，当时安排了7000万美元的“结构单”，来参与所谓的认购，烘托了机构纷纷抢购这种假象。那么实际上就是个托儿，换句话来讲，这种机构就叫资金掮客。

　　因为这7000万美元表面上是别人认购的股份，但实际上上市当天宝宝树要按照协议把这个7000万的资金以委托理财的方式，还给这家投资机构，那么确保投资机构至少现金的把控上是不会有风险的。

　　那么，这样问题就来了，如果说上市之后股价一路上行，那么这个机构的认购当然心安理得了，逢高减磅就行了，落袋为安，但是如果说股价一路下行怎么办，比如说从8港币跌到了0.28港币怎么办？在这个过程中间，这种“结构单”就是托盘的资金，他是出不了货的，离不了场。

　　那怎么办？这笔钱是上市公司融的，上市公司是拿到真金白银的，我想着能够填补这个窟窿的恐怕也只有是上市公司。

被套牢的钱

　　所以，问题就来了，这个钱恐怕还得从上市公司找回。换句话来讲，就得想办法掏空，才能把别人给你捧场被套牢的钱还回去，是不是这个意思？

　　所谓的“结构单”实际上就是一种虚假的单子，并不是机构的真实意愿。人家无非是捧这个场，当然了，捧这个场人家也要保证自己资金的安全。所以，你看实际上是一个名义股东，股价上涨，一切好说，股价下跌问题就大了。

　　那么，大家说宝宝树在之前不是大家一直看好吗？上市之前有个前10轮的融资，而且介入的大股东，你看看除了复星之外，还有好未来、阿里巴巴，他们一路看好，怎么就会出现这么一个结果呢？

　　说老实话，你看到的未必是真实的，是不是？有时候的投资，投进去之后他本身就套牢了，是没有办法不断地往里面投钱。

　　所谓PE/VC，所谓风险投资，其实讲的就是这个，并不是所有的投资都是成功的，都有回报的。有时候投进去之后难以自拔，只能一轮一轮地往里面添钱。最后希望到二级市场上能够来变现，但二级市场的投资者又不是傻子，你在那里自嗨自娱自乐，自欺欺人，难道二级市场的机构会接你的盘吗？所以，有时候聪明反被聪明误，尤其是机构、大公司也不例外。

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