大家好，我是水皮，欢迎来到ESG会客厅。我们今天跟大家聊一聊定增这个话题。

　　小时候上学我们学过的古文里面，有一篇文章就叫《苛政猛于虎》。那么，现在在水皮看来，定增恐怕也是猛于虎的。

　　我们都知道，上市有融资的功能，一种融资就是IPO，还有一种融资就是再融资。再融资很重要的一种方式就是定增，向特定的投资者增发股票。

IPO和定增

　　很多人关注点在IPO融资额上，动不动在这个市场低迷的时候，就希望停止IPO。为什么希望停止IPO？因为IPO会涉及到什么？

　　失血！

　　一个市场资金是相对确定的，如果IPO融的资金太多，这些资金又从市场抽离了，那么股价自然就会出现下跌。所以，历史上管理层调控指数往往就是在市场低迷的时候停止IPO。

　　那么，现在我们已经走出这个误区来了，不管指数涨或者跌，牛市还是熊市，IPO还是常态化。但实际上告诉大家，如果从失血的角度来讲，定增再融资，这个数字其实要高于IPO。只不过很多人没有注意到这个现象而已。

　　我记得上届证监会主席在任的时候已意识到这个问题，专门把定增就叫停了。现在的证监会主席上任之后，又开始恢复。但你会发觉一恢复之后，又出现了当初那个现象。什么现象呢？就是定增募资的规模事实上是成倍高于IPO的规模。

　　我最近一查数据，再一次证明了这种现象的回潮。

　　我们来看公开的数据，今年上半年大概有159家公司成功上市，也就是IPO。融资规模多少呢？1951.06亿元。但是，同时有149家上市公司完成了定增，定增融资的规模多少呢？3947.23亿元。

　　这是一个非常令人难以想象的数据。也就是说，定增融资规模是IPO的两倍。两者加起来简单算一下，你就知道了一个将近4000亿元，一个将近2000亿元，上半年实际上就6000亿元。

过度融资的影响

　　那现在这个市场低迷的时候，两市交易量加起来一天才7000亿元到8000亿元。换句话来讲，光这个流失的资金半年时间就是一整天的交易量，全年下来这个规模就更大。

　　我们今天就不跟大家分析定增都是谁拿走的钱，反正这个规模是巨大的。如果我们只是满足IPO，那这个失血就是有限，指数的稳定或者说资金的稳定就是有效的。

　　所以，定增对市场的影响，我们在这里强调一下，希望管理层能够重视起来。因为IPO可以说是雪中送炭，定增就是锦上添花。那你就要想明白，现在是雪中送炭重要，还是锦上添花重要？

　　当然，也有好消息，就是我们最近发现不少上市公司都开始公告停止定增。原来已经宣布的方案就此作废，到目前为止至少已经有40家。有的是因为没人买单不得已取消，有的是管理层主动叫停，为了缓和目前的供求关系。

　　说到底，过度融资对于这个市场来讲就是不能承受之痛，其实就是饮鸩止渴。

　　转载自水皮微信公众号