中东局势转趋缓和，之前屡创新高的金价终迎来较大调整。纽约期金昨日(22日)跌67.4美元或2.8%，收报每盎司2346.4美元，创去年2月3日以来最大跌幅，且于亚洲时段进一步下跌，现跌29.8美元或1.27%，报每盎司2316.6美元(4:55pm)。金矿股今日(23日)全线下挫，其中紫金矿业(02899)虽然公布首季盈利按年升15%，符合市场预期，获大行唱好，但股价仍逆市跌逾3%，连跌两日，累跌近8%。不过，有分析师指推动金价涨势因素仍然存在，料年底超过2500美元，金矿股可否趁调整吸纳呢？

（紫金矿业网页截图）

伊朗淡化以色列报复性袭击 美国PCE通胀数据惹关注

　　以色列本月初空袭伊朗驻叙利亚领事馆后，双方互发无人机报复，令黄金等避险资产价格走高。不过，伊朗过去数日淡化以色列对伊朗的报复性袭击，自早前声称上周五(19日)击落3架无人机后，未再承认有其他伤亡或经济损失，BBC报道指，如此低调的处理手法可能显示两国争端已告终。

　　道明证券(TD Securities)大宗商品策略师Daniel Ghali表示，市场对中东军事报复行动的忧虑减轻，令投资者抛售黄金获利。而本周五(26日)公布的美国核心个人消费支出平减指数(PCE)将受市场高度关注，如果PCE报告意外显示通胀降温，金价可能会重回历史高位。此外，亚洲以外的黄金购买活动将会持续，因为黄金被视为对冲货币升值的工具。

分析师：推动金价涨势因素仍存 料年底超过2500美元

　　金价虽见较大调整，但有分析师表示，推动其3月份突破性涨势的因素仍然存在。各国央行继续购买黄金作为避险资产，以对冲不断上升的债务水平和美元的风险。与此同时，亚洲投资者仍主导市场，因为他们继续实现投资组合的多样化。MKS PAMP金属战略主管Nicky Shiels称，尽管黄金在短期内还有下跌空间，但仍维持每盎司2500美元的价格目标。Trade Nation的高级市场分析师David Morrison表示，黄金价格有下行潜力，但先前的调整已被证明是不错的买入机会。当贵金属经历了过去十周所见的那种涨幅时，抛售可能会很深，但也可能很短暂。

　　经纪公司DeCarley Trading的联合创始人Carley Garner表示，2330美元或2300美元是错过了最初涨势的投资者的稳固入场点，目前对黄金的上行目标是每盎司2650美元。Capitalight Research的首席研究员Chantelle Schieven预计黄金价格将在年底超过每盎司2500美元，这比她之前的目标2400美元高。

（资料图片）

紫金首季纯利按年升15%至63亿人币 矿产金产量增5%

　　另方面，紫金矿业公布，截至3月31日止第一季纯利62.6亿元人民币，按年升15.1%，扣除非经常性损益之纯利62.2亿元人民币，升15.9%。营业收入747.8亿元人民币，跌0.22%，加权平均净资产收益率5.58%，跌0.31个百分点。首季矿产金录16.8吨产量，按年增5%，按季则跌4.7%；矿产铜录26.2万吨产量，按年增5.2%，按季亦升3.8%；矿产锌产量有9.8万吨，按年跌8.5%，按季则跌0.2%。矿山企业毛利率为54.5%，按年增长0.97个百分点。

　　集团指，季内有效遏制主要矿产品成本上升势头，整体运营成本按季下降明显，加上金铜价格持续上涨的背景下，公司毛利水平大幅增加。以单位销售成本来看，矿产金精矿的成本按季跌14%，至每克145.17元人民币；铜精矿的成本按季跌13%，至每吨1.85万元人民币。

美银：紫金强劲盈利势头料持续 予目标价21元

　　美银证券发表研报指，紫金首季业绩符预期，税后纯利63亿元人民币，按年增长15%，按季升26%，达该行及市场对公司全年预测的22%及23%；收入达750亿元人民币，按年跌0.2%，按季升9%。整体毛利112亿元人民币，按年升6%，按季升3%。紫金盈利的季度增长主要因金属价格自今年首季起上涨；单位成本按季有所降低，当中包括年终开支；矿山持续增产和并购带来的产量增长。展望未来，预计现货铜价与金价将较今年首季的平均价格增长14%，相信紫金强劲的盈利势头将在第二季延续。根据该行的预测模型，铜/金价每上升1%，将导致紫金今年税后纯利增长1.1%/0.7%，维持其“买入”评级，目标价21元。

　　高盛表示，紫金首季业绩符合预期，纯利按年增长15%至63亿元人民币，达到该行中期及全年盈利预测的51%及22%，期内成本控制情况改善，经营性现金流增长4%至82亿元人民币，净负债比率则从去年底的117%降至110%。维持其盈利预测不变，经常性纯利估计会从去年度的224亿元人民币，增长至2026年的351亿元人民币，即年均复合增长率将达到16%，维持“买入”评级，目标价19元。

　　瑞银指，紫金公布首季纯利62.61亿元人民币，达该行及市场对公司全年预测的24.6%及22.7%。紫金的矿产铜平均售价按季升4%，较伦敦金属交易所(LME)按季升3%为好，同时矿产铜的成本亦控制得宜，按季跌12%。受惠于波格拉金矿复工，铜销量按季增7700吨。根据已公布的平均售价、单位成本和销量，铜预计将比上季贡献多13亿元人民币的毛利。至于黄金方面，紫金矿产金的平均售价按季升9%，较伦敦金价按季增幅4%为佳，同时矿产金单位成本也按季跌12%，但矿产金的产量及销量较上季下降830及1477公斤，主要由于山西紫金停产，故矿产金按季仅贡献多6.07亿元人民币毛利，维持目标价18元及“买入”评级。

张智威：央行齐买金可撑起金价 黄金ETF比金矿股稳阵

　　信诚证券联席董事张智威于今日《hot talk 1点钟》节目指，金价之前一直冲高，之所以回调是因伊朗及以色列的冲突暂告一段落，令避险情绪降温。不过，金价早于今年2、3月已开始升，当时中东局势仍未算危急，相信金价往后仍可持续上升，因各国央行齐储备黄金，原因之一是美国利率去向不明确，央行都不太相信美元，觉得揸多些黄金较实在较稳阵。而中东局势能否持续缓和也很难说，始终有些国家是“世仇”，恩怨不易化解。值得一提，之前金价之所以劲升，主要不是由散户买金带动，而是因代表国家的央行不断买金，例如中国已连续17个月增持黄金。他预料，金价只属短期调整，中长线仍会回升，甚至可上试2400美元或更高水平。

　　张智威续指，买金矿股主要是因看好金价，但要小心之前有些金矿股突然配股令股价受压，若看好黄金不如买SPDR金ETF(02840)，起码它会跟金价走，不怕有供股、配股、集资等，相对稳健。虽然上升的时候，它的升势未必及金矿股，但跌的时候也不会跌得太急。而金矿股现时明显随金价回落有调整，但紫金跌至现价可望会有反弹，若金价不跌穿2300美元，有货可续持有。

　　紫金矿业今日收市跌3.08%报16.34元，连跌两日，累跌7.89%，成交13.23亿元。其他金矿股亦普遍下跌，招金矿业(01818)跌3.6%报11.8元，山东黄金(01787)跌2.61%报16.4元，灵宝黄金(03330)跌3.84%报3.26元，中国黄金国际(02099)跌5.21%报45.5元。SPDR金ETF则跌2.16%报1675元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）