美国联储局将于本港时间周三(18日)凌晨公布议息结果，目前利率期货亦显示减息半厘的可能性升至近七成，本地地产股连日造好，其中较落后的新世界发展(00017)连续两日飙半成，新地(00016)连升4日创4个月高，连收租股领展(00823)也创7个月高位。不过，不少机构仍料联储局本月只减息0.25厘，摩通更指即使落实减息，地产股也不一定可跑赢大市，看来暂不宜再高追。

（新世界发展网页截图）

有美民主党参议员促鲍威尔大幅降息 9月减息半厘机会升至近七成    

　　美国9月大手减息0.5厘的预期升温，芝商所FedWatch工具显示，9月减息0.5厘的机会率升至67%，减息0.25厘的机会率降至33%。值得一提，被视为联储局线人的《华尔街日报》记者Nick Timiraos近日撰文指，减息幅度是主席鲍威尔的一个艰难决定，并指鲍威尔在央行年会上呼吁将注意力转向就业市场的风险，让他的同事感到惊讶。Nick Timiraos最后引述储局前副主席指，风险管理已转向就业市场，认为对减息0.5厘有利。摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli指，储局应减息0.5厘以平衡风险，因为通胀减退及就业数据疲弱。美国纽约联储银行前行长Bill Dudley撰文，预计联储局将减息0.5厘，因劳动市场下滑，以及向中性或宽松的货币政策靠拢。

　　另外，美国三位民主党参议员敦促鲍威尔和其他政策制定者大幅下调基准利率，包括本周降息0.75厘，以保护美国经济免受潜在伤害。参议员Elizabeth Warren、Sheldon Whitehouse和John Hickenlooper致信鲍威尔指，如果联储局在减息方面过于谨慎，那么将不必要地令经济面临走向衰退的风险，联储局必须考虑更激进地前置性减息，以减轻劳动力市场面临的潜在风险。

贝莱德：市场对减息押注过度 料联储局9月减息0.25厘

　　不过，不少机构仍维持联储局本月减息0.25厘的预测不变，其中贝莱德策略师对短期美债的立场由超配变为低配，称市场对联储局减息幅度的押注不太可能成真。市场猜测联储局等待宽松的时间太长了，现在将被迫以更快速度减息，从而支撑经济。贝莱德首席投资策略师Wei Li认为，这样的猜测有误，她在接受彭博电视采访时预计，联储局周三将会减息0.25厘。

　　DWS美国经济学家Christian Scherrmann表示，9月美国议息会议即将召开，减息的时机终于成熟。近期数据显示，通胀率持续下降，劳动市场则出现疲态，惟并未如预期般急剧恶化，通胀则仍值得关注，故预料联储局将于9月议息会议上减息25个基点，并于2024年余下会议维持同样步伐。

　　惠誉预料，联储局9月开启本轮减息周期，9月至12月期间的3次议息会议将逐次减息0.25厘，明年合共减息125基点，后年进一步减息75基点，才结束本轮减息周期。因对通胀有顾虑，减息步伐料温和，整个减息周期历时25个月，期内共减息10次，每次减息25基点。

摩通：落实减息后地产股不一定再跑赢大市 首选领展太地等

　　摩通近日发表研报，香港地产股自7月初以来表现优于恒指8%，主要是由于降息预期，然而在实际降息之后，香港地产股或不一定再跑赢大市，因为行业基本面(住宅、办公和零售)可能仍然不温不火。大多数本港地产公司均已公布业绩，相信降息预期已被市场大部分消化，因此该行对地产股取态更有选择，优先选择具有以下特点的公司：第一是股息确定性较高，第二是承诺股份回购计划，第三是具涉及相对弹性的次产业(必需消费品)。

　　摩通表示，假设利率每下调100个基点，按固定负债比率计算，料对本港地产股明年度核心盈利则平均录正增长为3.7%影响，当中首选领展(料11月公布中期业绩派息优于预期)、太古地产(01972)(承诺回购和中单位数每股股息成长)和长和(00001)(中国业务风险敞口较小及盈利增长复苏)，均予「增持」评级，各予目标价42元、16.2元及50元。另对新世界(面临流动性压力)和九仓置业(01997)(料受香港奢侈品零售疲软影响)保持谨慎态度。

黄玮杰：股价已反映香港跟美减息 小心减息对楼市成交刺激短暂

　　辉立证券董事黄玮杰于今日《开市Good Morning》节目指，股价走势往往走在经济及业绩前面，近期地产股除新世界走势较弱外，其他如新地及恒地(00012)都已由7月低位回升不少，预先反映了美国进入减息周期后，香港或多或少都会跟减。虽然减息理论上利好地产股，但最大考验是香港跟随减息后卖楼反应如何，如果减息之后成交一如今年「撤辣」后只旺了一个月，跟着无以为继，或者于当时已消耗一定购买力，就算减息都未必对买楼意欲有很大刺激，小心到时因失望带来沽压。其中新世界因债务问题之前跌至很低残，就算现在集团再融资去偿还一些到期债务，代价也不低，料仍要给予相对高息再融资，且其最大问题是如何去减债，其中出售资产是较有效快速的方法，但以现时经济环境只能低价出售，市场也未必有那么大需求去促成如此大宗物业的成交。

　　黄玮杰续指，相比物业发展商股价及估值会受卖楼成绩影响，领展主要看租务表现、空置率及续租的租金水平，之前公布的业绩显示上述各方面未见为公司带来太大压力，所以股价由7月低位30元以下，一直升至现价逾38元，已累积升了逾两成，现时才想买恐已太迟，虽然基本面及股息率仍吸引，但随着股价继续上升，股息率跌至5至6厘，上升空间自然收窄。

　　地产股今日普遍造好，除新世界再飙逾半成外，长实(01113)也升逾4%，九仓置业及希慎(00014)则升逾3%。

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）