零跑汽车(09863)发盈喜，预告去年第四季成功实现净利润转正，比原计划提前一年达成单季度盈利目标，并成为继理想汽车(02015)后第二家录得盈利的新势力品牌车企。其实，零跑早于本月初已公布去年全年交付量按年倍增至近30万台，超额完成年度销量目标，集团又透露今年将推出三款B系列新车，今年交付目标为50万辆。零跑今早(14日)受盈喜消息刺激，股价高开近4%后愈升愈有，半日收市飙一成半，可否追入？

（零跑汽车网页截图）

去年交付逾29万辆按年倍增 料收入增长至少八成

　　零跑汽车公布，去年第四季度实现净利润转正，较公司目标提前一年实现，主因去年第四季度销量持续增长，月平均销售逾4万台，售价较高的C系列车型销量占比逾77%，及有效成本控制和运营效率。

　　集团指，于截至去年12月31日止年度销量约29.37万台，按年增长1.04倍，预期去年度营业收入不低于305亿元人民币，增长不低于80%，主因去年全年销量增长推动营业收入增长。集团预期去年度毛利率升至不低于8%，较2023年全年大幅增长，原因是销量增长带来的规模效应，产品销售结构持续优化，及持续进行的成本管理工作。集团预期将于3月刊发全年业绩。

零跑：今年将推三款B系列新车 全年交付目标50万辆

　　值得一提，零跑汽车正在全力推进全新B系列车型的量产落地工作。据悉，B系列的首款全球化车型B10已在巴黎车展上正式亮相，并计划于2025年上半年正式上市。这款车型基于LEAP3.5技术架构打造，并已被列入工信部发布的《新能源汽车免征车辆购置税车型目录(第十三批)》。零跑B10将配备容量为56.2kWh的电池组，并提供132千瓦和160千瓦两种规格的驱动电机。在智能化方面，将搭载高通8295晶元，提供可定制的数字座舱和先进的语音助手功能，同时还将配备高通8650智驾晶元和激光雷达，支持先进驾驶辅助系统和智能驾驶功能，包括高速及城区NOA，并支持运行端到端大模型，为用户带来更加智能、便捷的驾驶体验。

　　零跑汽车还透露，B系列旗下的三款产品都将在今年内发布，这将进一步丰富公司的产品线，提升市场竞争力。另外，零跑汽车还通过与Stellantis集团合作积极拓展海外市场，加速全球化步伐。目前，零跑已在欧洲13个国家建立了400余家销售网点，计划到2025年底前拓展至500家，集团也加快了在亚太、中东及非洲和南美市场的布局步伐。随着全新B系列车型的落地以及国内外业务齐发力，零跑早前已宣布2025年向50万辆的新交付目标发起冲击。

光大证券：深耕家用SUV市场 销量快速增长盈利能力优化

　　光大证券国际产品开发及零售研究部早前发表评论指，内地车企持续推出性价比较高的新款新能源车，加上以旧换新及补贴政策(买车补贴及免购置税等)，新能源车销售持续创历史新高。不过，车企之间的竞争激烈，导致个别车企的盈利能力下跌，除了关注龙头的比亚迪(01211)、理想汽车及小米(01810)外，零跑汽车的前景亦值得关注。

　　光大证券续指，内地去年首11个月SUV车型的销售量占有率为69.5%，反映出市场对此类型车款的偏好。近年零跑深耕家用SUV市场，车价普遍在20万元人民币以下，去年推出新车型C10、C16，以及C11改款车型，以上三款SUV形成了优良组合，支持公司销量快速增长。而从公司的营运数据来看，零跑去年12月交付达42517辆，按年增长1.28倍，连续两个月交付突破4万辆，连续7个月创月交付历史新高。全年计，公司累计交付近30万辆，按年增长1倍，超额完成2024年销量目标。公司此前已定下2025年50万辆的交付目标。

　　该行认为内地汽车的消费将继续受惠政策发力，加上海外销售，为整体销量增长提供动力，看好零跑可以延续整体快速发展及不断向好的财务表现，并将持续得益于销量增加形成的规模效应、产品矩阵完善及成本管理工作，带动公司盈利优化。零跑去年第三季收入为98.6亿元人民币，按年增加74.3%，创季度新高，同时亏损较第二季收窄42.5%至6.9亿元人民币，毛利率按年更大幅改善，达8.1%，第二季仅为2.8%。该行亦看好零跑的海外市场发展。公司去年5月与全球领先的汽车集团Stellantis成立合资公司零跑国际，双方就渠道网络、售后服务、汽车金融到物流及零部件赋能等方面展开全方位全球合作。除欧洲外，亦将逐步布局亚太、中东、非洲及南美市场，致力打造国际化品牌。另外，此前亮相的B系列车型将于今年开始全球销售。

黄玮杰：零跑亏转盈不算惊喜 经营表现不错惟行业竞争大  

　　辉立证券董事黄玮杰于今日《开市Good Morning》节目指，零跑汽车由亏转盈不算令人惊喜，因公司一直都有公布每月销量，看到其销量正不断上升，去年12月就卖出4万几部车，去年也只有零跑、理想及小米(01810)这三间“造车新势力”超额完成全年交付目标，其中理想及小米目标完成率分别为104%及103.85%，零跑表现最标青，目标完成率达117.48%。不过，因公司每月都公布相关数据，大家都心中有数知道其表现一定好，而其毛利率仍只得8%，相对理想的20%及小鹏(09868)逾10%仍算低，但相信会一直上升，因造车最重要看规模效益，若其每月销量能维持4万部甚至达到5万部，毛利率便会继续改善。总括来看，零跑在经营上表现不错，但因行业竞争大，经营会特别艰难吃力。

　　至于零跑股价表现，黄玮杰指其此前一顶低于一顶，去年10月纯因恒指飙至23200点，在只只股份都飙升下，零跑当时也高见37.45元，跟着11月高位为35.8元，比10月高位低约1.6元，12月高位则为34.1元，又比11月高位低1.7元，理论上若维持一浪低于一浪，34.1元低1.7元则为32.4元，故要先突破三个顶划下来的下降轨，然后要突破12月高位34.1元。

　　零跑半日升15%收报34.5元，成交3.83亿元。其他新能源车股亦普遍随大市上升，比亚迪升3.13%报257元，理想汽车升1.58%报86.65元，小鹏升3.97%报48.5元，惟蔚来(09866)跌1.83%报32.25元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）