有报道指中国半导体龙头中芯国际(00981)成功克服5纳米制程核心技术，虽然相关消息来源成疑，但中芯股价继上日飙逾一成后，今早(4日)最多再飙9%高见45.7元创历史新高。另外，近日日本政府宣布拟收紧对华半导体出口管制，芯片股又可再炒作国产替代概念，若想吸纳中芯应如何部署？

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传中芯已克服5纳米制程核心技术 惟消息来源存疑

　　昨日有本地媒体报道指中芯成功克服5纳米制程核心技术，消息来自《纽约时报》，然而在《纽约时报》的英文版及中文版网站，均未搜寻到有关报道内容，其他外媒亦未见转载有关消息。经济通记者在其英文网站上搜索关键字“SMIC”，发现最新一篇有关中芯国际的报道来自去年12月17日，报道指华为新手机Mate 70的芯片是由中芯国际制造的，但生产技术方面几乎没有进展。

　　若以中文搜索有关消息，记者见到内地自媒体最近曾经提到“中芯国际攻克5nm”，来源同样是来自《纽约时报》，并说这项突破完全由中国科研人员独立完成。文章还引述了前台积电研发副总、清华大学半导体研究学院院长林本坚的话，指“美国已经拦不住中国大陆在5纳米技术上的突破”，记者再搜索这一句话，可以发现这段话最早出自2023年10月。

日本拟收紧对华半导体出口管制 天风证券：国产替代或成长期趋势

　　另外，日本政府于上周五(1月31日)宣布拟对十余种半导体相关物项实施出口管制，并将多家中国企业列入“最终用户清单”等，中国商务部表示，此举将影响产业链安全稳定，盼日方及时纠正相关做法，并会保留采取措施的权利。

　　光大证券指，在外部制裁加剧的情况下，中芯国际作为中国内地龙头将会受益。天风证券认为，外部地缘政治对中国半导体的限制有望持续加速本土产业链的发展，国产替代或将成为长期趋势，人工智能/先进制程等前沿科技领域的国产替代较为迫切，本土产业链的发展机会较大，建议关注相关领域的投资机会。

华泰证券：DeepSeek或催化科技股价值重估 可增配互联网与科技硬件

　　此外，DeepSeek-R1大模型在春节前引发全球关注。华泰证券指，中美科技股估值在过去两年分化显著，AI发展水平或是关键。DeepSeek具有低成本、高性能优势，引发行业对资本开支、应用场景等讨论，或推动投资者重新评估中国科技企业的技术潜力，进而催化中美科技股价值重估。该行建议增配互联网与科技硬件，把握科技股价值重估机会。

　　美银证券表示，随着DeepSeek等大型语言模型推出的模型推理成本愈来愈低，以及AI模型愈来愈小，相信半导体或会加速AI眼镜、AI耳机等边缘AI设备发展。因此，单晶元系统(SoC)、AI加速器等主要晶元供应商可能会受惠。对于AI晶元市场，该行认为中国晶元供应商可能略受利好。惟受AI芯片禁令影响，国内AI芯片仍处于短缺状态。

黄玮杰：中芯可能已攻克5纳米制程技术 若回至40元可炒波幅

　　今日《开市Good Morning》节目请来辉立证券董事黄玮杰，他指中芯自去年10月8日高见35.5元后从未试过后抽，上周二(28日)才回至36元，跟着再掉头回升，但仅过了两日累积升幅已不少，若未能冲破之前高位44元可能会于高位震荡，有货可先行食胡，往后即使只回至40元，也可于40至44元之间炒波幅，而其低位会一直向上移，下次最多可能只回至38元。

　　至于有传中芯已攻克5纳米制程技术，黄玮杰认为，不是没有可能，因有分析指要造出5及3纳米芯片最关键是光刻机，有报道指中芯在被制裁前已买了ASML光刻机，可能正用此研发5纳米制程技术，但攻克技术与可以量产是两回事，若只能造出小量将无助商业化，一定要证实可大量生产才对业绩有影响。而通常制程愈先进晶元售价愈高，台积电去年第三季晶元代工市场收入份额达64%，全球排第一位，远远抛离第二位三星的12%，中芯更只有6%排第三，因台积电已可量产3及5纳米芯片，正受益现时AI加速器、英伟达的Blackwell GPU对3纳米芯片需求很大，中芯却只可造出28及14纳米芯片。此外，若看去年第三季不同制程所占收入比例，4及5纳米占比最大，占全球晶元代工24%，主要因AI对其需求很大，3纳米则占13%，7及6纳米占11%，28及22纳米只占10%。因此，中芯虽然产量大，但以收入计较10纳米以下晶元少，因价格较低，而非AI相关市场需求复苏缓慢，对中芯所产较低端芯片的需求没那么大。

　　中芯半日升6.8%收报44.75元，连升两日，累升17.76%，成交29.16亿元。多只芯片股亦炒上，华虹半导体(01347)升8.73%报24.9元，上海复旦(01385)升7.39%报15.4元，晶门半导体(02878)升10.42%报0.53元，惟ASMPT(00522)仅升0.95%报74.05元，宏光半导体(06908)焦升跌报0.67元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）