内地新能源车企近日陆续公布1月销售数据，因1月是传统车市淡季，与去年12月比较，一众车厂销量出现明显跌幅，但按年计普遍录得升幅，其中比亚迪(01211)以30万辆销量继续领先，至于“蔚小理”，小鹏汽车(09868)月度销量达3万辆，按年大增逾2倍，领先其余两间造车新势力，理想汽车(02015)交付量按年录得倒退。车企月度销售表现不差，加上美国押后对墨西哥及加拿大加征关税，美国总统特朗普称可能于未来24小时与中国展开对话，另路透引述白宫发言人称，特朗普和国家主席习近平将在未来数天内通话，中美关系缓和憧憬带动车股今日(4日)全线造好，其中小鹏飙逾12%，创逾一年新高，昨日急跌逾半成的理想反弹逾8%，比亚迪、蔚来(09866)及小米(01810)亦齐飙逾4%，若想吸纳应如何选择？

（小鹏汽车网页截图）

小鹏1月交付量按年增2.7倍至3万辆 比亚迪增49%至30万辆

　　小鹏汽车1月共交付智能电动汽车3.035万辆，按年增268%，按月跌17%。公司称，已连续第三个月交付量超过3万辆；小鹏MONA M03连续两个月交付量超过了1.5万辆；小鹏P7+上市两个月累计交付2万辆。公司又称，期内小鹏汽车智能导航辅助驾驶(XNGP)的城区智驾月度活跃用户渗透率达87%。公司在新加坡车展上全球首次亮相了小鹏X9 MPV的右舵版本，且还通过进入比利时、卢森堡、爱尔兰和芬兰市场，进一步扩大了其全球业务版图。

　　比亚迪1月销量约30万辆，按年增长49.16%，按月减少41.62%，其中1月海外销售新能源乘用车合计约6.6万辆，按年增约83.38%。

理想1月交付量按年跌4%至3万辆 蔚来增38%至1.4万辆

　　理想汽车1月交付新车约2.99万辆，按年跌约3.86%，按月减少48.85%，而截至上周五(31日)历史累计交付量约116.4万辆。集团指，1月理想L6累计交付量突破20万辆，在20万元以上人民币乘用车市场蝉联中国汽车品牌销量冠军，理想L6连续七个月占据中国市场增程电动汽车销量榜首。至于OTA7.0版本车机系统已于1月开启推送，并随之推出全新理想ADMaxV13.0。

　　蔚来1月交付约1.39万辆汽车，按年增长37.9%，按月减少55.5%。集团指，1月交付包括旗下蔚来品牌的电动汽车7951辆，以及旗下乐道品牌的电动汽车5912辆。截至1月31日，集团累计汽车交付量约68.54万辆。

　　另零跑汽车(09863)1月交车量达25170辆，按年增长1.05倍，按月减少40.1%。小米汽车1月小米SU7交付量再次超过2万辆，已连续4个月交付量超2万，并已定下今年全年交付目标30万辆。

里昂：季节性疲弱下交付量有更多亮点 首选比亚迪小鹏

　　里昂发表研报指，多间中国车厂在春节期间披露的1月销售报告反映，在季节性疲弱下交付量有更多亮点。电动车总销量(截至2月2日)约78万辆，按年增25%，但按月下降28%，主要由于大多数车厂受假期因素影响。而由于拉丁美洲及亚太地区市场的认知度强劲，比亚迪出口量达6.6万辆，较去年12月的5.7万辆及前数月的3万至4万辆有所增加。另外，由于自动驾驶渗透率不断提高以及新车强劲推出，小鹏销量突破3万辆。吉利(00175)则凭借在内燃机SUV及高端电动车领域的竞争优势，创下了月度销量新高。

　　展望未来，里昂认为中国汽车行业竞争仍将激烈，而减价幅度将较市场预期温和，看好拥有明确汽车产品线及可证明稳定盈利能力的车厂，行业首选比亚迪及小鹏。

开源证券：料内地补贴延续及智驾加速渗透 优先选择小鹏理想比亚迪等

　　开源证券发表内地汽车行业报告指，年初销售面临一定压力，但内地“以旧换新”补贴政策接续，料对销量有一定支撑，尤其是第二季开始预计较好。新能源车预计继续渗透，高阶智驾有望迎来加速渗透。特斯拉FSD可能入华引发“鲶鱼效应”，有望推动华为系、小鹏、理想等领军车企加速技术进阶，并推动消费者逐步认可智驾。同时，智驾加速渗透的关键在于降本，2025年有望见证比亚迪、小鹏等大力推动智驾平权。而出口短期有所放缓，欧盟关税政策有望缓和是利好，海外产能投放尚需时间。

　　该行料内地政策有望延续需求有支撑、智驾加速渗透在即，重点关注智能化龙头发展机会，优选华为系及小鹏、理想等新势力，而比亚迪智能化发力后有望补齐短板、巩固新能源龙头地位。目前智能驾驶成为消费者买车的重要考量因素，推动车企加速布局智驾相关业务，华为系、小鹏、理想、蔚来、智己、小米等企业相对领先。同时长汽(02333)、比亚迪等传统车企也在加速推动智驾功能落地。小鹏指P7+及后续车型将不再区分Max和Pro版本，全系标配AI智驾，目前P7+持续展现爆款实力，预计后续高阶智驾版车型占比将明显提升；小米汽车智驾激活率达88%。

林嘉麒：留意车企按年销售表现 比亚迪小米业绩值博可待调整吸纳

　　元宇证券基金投资总监林嘉麒于今日《hot talk 1点钟》节目指，交付数据短线对车股表现很重要，尤其因很多买家取得补贴后要赶及于去年12月前买车，虽然补贴往后会持续，但12月毕竟是买车高峰期，因基数高关系，好几家新能源车企1月交付数字都见按月大跌情况，但按年表现都不太差。而理想今日股价表现较好，因昨日公布数据后跌幅颇大，但留意其销售还要按年下跌，而按月则跌49%，蔚来按月也跌逾五成，龙头比亚迪则跌逾四成。因此，今年新能源车企销售按年要有一定升幅，不可表现太差；而1月以小鹏表现最好，按年升幅逾两倍，理想销售表现则特别弱。从中长线趋势来看，难以期望理想销售有很大增长，想部署该股要特别留意。

　　不过，林嘉麒指，即使销售增长不高，股价未必就不能上升，这就要看盈利表现，而踏入2月，各家车企快将公布全年业绩，可能会发出盈利预告，无论盈喜抑或盈警，相信都会左右气氛，例如理想去年盈利若仍有增长，股价有机会再反弹，其他车股亦要留意销售好是否代表盈利表现好。相信消化完1月数据后，车股短期尤其于本月中可回稳，如对个别股份如比亚迪及小米的业绩有信心，不妨见调整就买入。

　　新能源车股今日普遍急升，比亚迪升4.22%收报286.2元，小鹏升12.4%报65.7元，理想升8.71%报94.2元，蔚来升4.51%报34.75元，零跑升3.24%收报33.5元，小米则升4.22%报39.55元。传统车股亦普遍造好，吉利升7.85%报15.94元，广汽(02238)升3%报3.09元，长汽升2.44%报12.6元，东风(00489)升0.98%报3.09元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）