有机构指去年全球智能手机出货量按年增长7%，苹果连续第二年居市场榜首，虽然据报中国拟调查苹果应用商店收费模式，苹果昨日(5日)股价也只微跌0.14%收报232.47美元。值得留意，苹果最近公布了上季业绩，虽然大中华销售按年跌11%，但总收入仍增4%，净利润升7%，均胜预期，获大行上调目标价，带动港股相关概念股连日造好，再加上在“国补”加持下，内地春节假期手机销情火热，舜宇光学(02382)、瑞声科技(02018)及比亚迪电子(00285)今早(6日)齐破顶，舜宇更飙逾8%高见78.8元，若想吸纳应如何部署？可选买哪一只？

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据报中国拟调查苹果应用商店收费模式 若拒调整或展开正式调查

　　中国据报拟对苹果公司俗称“苹果税”的30%应用收入抽佣等问题展开调查。彭博引述消息人士报道，中国国家市场监督管理总局正进行前期工作，准备对苹果公司的相关政策及其对应用程式开发者的收费情况展开调查。知情人士称，市监总局正检视苹果的一些政策，包括对应用收入抽佣至多30%及禁用外部支付等规则。中国监管机构认为，苹果可能对中国应用开发者收取了不合理的高额费用，而禁止使用第三方应用商店(App Store)和支付方式也限制了竞争，并损害了中国消费者权益。

　　知情人士又称，自去年以来，该机构官员已与苹果方面和应用程式开发者进行过接触。如果苹果拒绝作出调整，中国可能会对苹果展开正式调查。苹果和腾讯(00700)、字节跳动等应用开发者一直在iOS应用商店相关操作上有分歧，在全球其他地区也有同样的情况。中国去年以来对包括英伟达和谷歌在内的美国科技公司展开过一些行动，但与苹果的讨论仍在继续；如果当前沟通进展顺利，监管也可能不会对苹果展开正式调查。

Canalys：去年全球智能手机出货量增7% 苹果蝉联榜首

　　另方面，市场分析机构Canalys发文称，2024年全球智能手机市场出货量同比增长7%，达到12.2亿部，实现了在连续两年下滑后的反弹。其中，苹果凭借新兴市场的增长以及北美和欧洲的稳定表现，连续第二年居市场榜首。苹果iPhone去年出货量下降1%至2.259亿部，但仍保持领先地位。三星紧随其后，出货量下降1%至2.229亿部。小米则受中国市场的强劲势头以及在新兴市场的持续战略扩张推动，出货量增长15%，达到1.686亿部，稳居第三。

　　不过，Canalys分析师表示，2025年对厂商而言将是充满挑战的一年，全球和区域层面的复杂性不断加剧。新兴市场在2024年推动了行业增长，但随着部分市场趋于饱和，增速已开始放缓。厂商需要在短期业绩、库存管理和长期投资之间找到合适的平衡，才能在这些市场取得成功。

苹果上季收入增4%大中华销售跌11% 仍获花旗摩通升目标

　　值得一提，苹果于上周四(30日)公布截至去年12月28日止首财季业绩，收入按年增4%至1243亿美元，每股盈利为2.4美元，净利润升7%至363亿美元。毛利率为46.9%，均胜预期。不过，期内iPhone收入跌0.8%至691亿美元，低于预期的710亿美元，当中大中华市场销售更跌11%至185亿美元，但其他产品抵销影响，其中iPad及iMac销售均增逾15%，而服务收入(包括App Store和Apple Music)升13.9%至263.4亿美元，创历史新高。苹果预期，第二财季营业额录低至中单位数增长，毛利率介乎46.5%到47.5%。苹果行政总裁库克表示，中国市场销售下降是由于Apple Intelligence尚未在该地区推出，而且季度结束后，中国发布国家补贴有助刺激部分苹果产品的销售。

　　花旗发表研报指，苹果首财季业绩表现好于预期，至于第二季指引与该行预测大致一致。预计苹果旗下iPhone SE4将于今年3月发布，下一代Apple Intelligence软体iOS 18.4将于今年4月发布，届时Siri将会进行重大更新，这对苹果将是积极的催化剂。尽管苹果在人工智能(AI)方面落后，并正透过分阶段发布Apple Intelligence来迎头赶上，但其对硅片至私人伺服器的端到端AI安全的关注被低估。DeepSeek最近的突破提供更低运算成本，以及在本地运行的最佳化模型，可以帮助设备采用AI。在“iOS 18.2”Apple Intelligence发布后，苹果的iPhone16销量按年有所增长，这表明其具有升级潜力，并相信iPhone仍有许多创新空间，将其目标价由255美元升至275美元，维持“买入”评级，并选为今年硬体板块的首选，纳入90日上行催化观察。

　　摩通称，苹果提出的展望好于预期，其评论提到内地市场在首财季或去年第四季的强劲结尾，以及减少销售渠道库存的情况，这将令投资者对次财季或今年首季在内地的更轻松布局感到放心，将其目标价由260美元升至270美元，评级“增持”，尽管对于2025财年iPhone增长的预测有所调整，但市场预期iPhone 17产品周期(即2026财年)将迎来由AI带动的重大升级。

招银国际：舜宇瑞声比电与苹果紧密合作 有助提升市占及盈利

　　招银国际指，苹果继首财季稳健的表现后，3月底止的次财季指引也展现超过市场预期的潜力。虽然官方指引预计收入增长仅可达到低个位数水平，但服务销售收入实现了双位数增长，且毛利率指引也介于46.5%与47.5%之间，表明苹果在多个业务领域实现了稳定的拓展。这对于苹果的股东和合作伙伴来说，无疑是一剂强心针。而随着Apple Intelligence的逐步推广，预计尤其是在中国市场，根据今年上半年手机“国补”政策的刺激，苹果新推出的5款iPhone机型将提升其出货量。这不仅将促进苹果的收入增长，也将带动相关产业链上的公司表现。

　　在谈及苹果硬体合作伙伴时，招银国际重申对舜宇光学、瑞声科技及比亚迪电子的“买入”评级。在当前的经济环境中，这些企业与苹果的紧密合作，将成为它们提升市场份额和盈利水平的重要策略。

“国补”加持内地春节手机销情火热 门市销量大增两倍

　　另外，中国商务部于春节前推出手机、平板和智能手表新补贴方案，据《武汉商务》表示，“国补”加持的首个春节假期，手机、平板、智能电器成为市民新年礼物的新选择，销售呈现井喷式增长。一家手机品牌销售店的店长表示，春节期间，消费者选购手机的需求大增，不仅客流量比月初翻倍，门市销量更增长两倍以上，销售目标已提前达成。

　　京东MALL称，迭加“国补”和“店补”后，到手价在3000元至4000元人民币的手机更受欢迎，热门品种包括华为的Mate60 512G版本，苹果的iPhone16 128G版本。还有不少品牌自主将价格“打”到了6000元人民币以下，让自己的产品进入“国补”政策优惠区，这些都大大刺激了市民的消费热情。

黄伟豪：手机设备股受惠周期复苏 首选比电回至43元可吸

　　独立股评人黄伟豪表示，手机设备股近几个月都表现强势，主要是炒作行业周期复苏，其实不单止苹果，其他手机品牌都会陆续推出新机，料可带动手机设备商订单及盈利增长，其估值有望获得重估。至于苹果被中国调查，暂不见会带来很大影响，亦不可能完全断绝与苹果的生意往来，但政治风险可能会令相关股份往后会有调整，可到时才伺机买入。另外，通常春节时手机销情都会较好，只是今次加上国家补贴令销情更火热，但若拉长时间来看，相信销售表现只是差不多，而当需求透支销量回落时，也可能令股价调整。

　　黄伟豪指，舜宇、瑞声及比亚迪电子都属龙头，相信最受惠周期复苏，当中可拣比亚迪电子，因其带来的憧憬较多，公司除有来自苹果的订单，还有母公司比亚迪(01211)的订单，预期盈利表现强劲，估值有望获进一步重估，其现时市盈率也只有20几倍不算很贵，可待回至43元时吸纳。

　　手机设备股今早普遍急升，舜宇半日飙8.43%收报78.45元，瑞声升4.64%报46.2元，比亚迪电子升5.56%报47.45元，丘钛科技(01478)升2.66%报8.11元，高伟电子(01415)升9.71%报28.8元，鸿腾(06088)升6.84%报3.75元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）