药明康德(02359)(沪：603259)公布业绩，去年盈利按年跌13%，营业收入亦跌2.7%，但派特别息，连同末期息共派1.33元人民币，按年多约34.5%。集团又建议斥10亿元人民币回购A股，并预料今年营收重回双位数增长。药明康德绩后获大行上调目标价，股价今早(18日)高开5.7%后升幅扩大，最多飙逾一成半高见76元，创52周新高，为表现最佳蓝筹，可否乘其升势强劲追入？

（药明康德网页截图）

去年盈利按年跌13%营收跌2.7% 派末期及特别息共1.33元人币

　　药明康德公布，截至去年12月31日止年度盈利约93.52亿元人民币，按年跌12.5%，经调整溢利105.8亿元人民币，跌2.5%，每股盈利3.24元人民币，派末股息每股98.169分人民币，以及派特别股息每股35分人民币，合共1.33169元人民币，比去年同期仅派末期息每股99分人民币，多出约34.5%。集团指，纯利下跌因分类为持作出售资产减值亏损约9.48亿元人民币，主要由于即将被出售的部分美国和英国业务录得资产减值损失。

　　另集团去年营业收入约392.41亿人民币，按年跌2.7%，期内来自于全球前20大制药企业收入166.4亿元人民币，剔除新冠商业化项目按年增长24.1%，毛利160.2亿元人民币，跌2.2%，毛利率40.8%，升0.2个百分点，主要受益于生产工艺持续优化和经营效率不断提升，抵销市场价格带来的不利影响。去年底，整体活跃客户约6000家，全年新增客户约1000家，持续经营业务在手订单493.1亿元人民币，按年增长47%。

建议斥10亿元人币回购A股 料今年营收重回双位数增长

　　另外，药明康德公布有关今年以集中竞价交易方式回购A股方案，回购股份的资金总额10亿元人民币，每股回购股份价格为不超过92.05元人民币，建议须待股东批准。药明康德A股今早曾涨停高见70.43元人民币。值得一提，药明康德去年就曾多次抛出大额回购计划。年报显示，集团去年采用集中竞价方式于A股已实施的股份回购注销金额约为30亿元人民币，位列A股上市公司回购金额排行榜第二，仅次于海康威视(深：002415)。

　　集团又预期2025年持续经营业务收入重回双位数增长，增幅介乎10%至15%，而整体收入将达415至430亿元人民币。

中信里昂：上季经调整纯利符预期 升目标价至92.4元

　　中信里昂发表研报指，药明康德2024年第四季收入按年及按季分别增长7%及10%，经调整非国际财务报告准则纯利按年及按季分别增长21%及9%，符合市场预期。2025年资本支出计划增至70亿至80亿元人民币，公司拟派发特别股息10亿元人民币，并计划于2025年回购10亿元人民币A股，将其2025至2026年纯利预测上调0%至1%。
　
　　该行将药明康德H股目标价由73.6港元升至92.4港元，并将A股目标价由77元人民币升至92.4元人民币，重申“优于大市”评级，并指其为该行在中国CRO行业的首选。

野村：今年增长展望明朗 增派息回购均属正面

　　野村亦称，药明康德去年业绩大致符合预期，TIDES业务依然为增长动力。管理层料今年持续经营业务收入按年增10%至15%，至415亿元到430亿元人民币，以及非通用会计准则(non-IFRS)经调整净利润率将进一步上升，并料今年的资本开支介乎70亿至80亿元人民币，目标正面自由现金流达40亿至50亿元人民币。

　　野村又引述药明康德管理层指，除了维持派息比率30%外，建议派发一次性特别息10亿元人民币，以及提高今年中期息、适当时候回购最多100亿元人民币A股，另外，如今年销售达420亿元人民币，就用15亿元人民币购买H股。上述各项对投资者而言均属正面，调整其今年的收入及经营盈利预测分别1.4%及0.4%，维持“买入”评级，H股目标价由81.7港元升至84.59港元。

　　摩根士丹利表示，药物康德去年全年及第四季收入与经调整净利润率均符合该行预期，今年指引亦符合预期，当中净利润率在高基数下进一步改善。公司业务今年增长加速，受去年手上订单按年升47%支持。公司增加资本开支以扩大全球产能，自由现金流情况保持健康。公司业绩及指引强化该行对其基本因素持续强劲的信心，并认为其价值重估可以实现，重申“增持”评级及74.3元目标价。

黄玮杰：业绩对办惟面对美国政策风险 整个板块都不宜高追

　　辉立证券董事黄玮杰于今日《开市Good Morning》节目指，很多大行已因应药明康德业绩上调其目标价，今日股价上升不令人意外。集团去年收入按年下降2.7%，但如剔除新冠商业化项目，其实增长5.2%，另其整体活跃客户维持6000家，全年新增客户约1000家，两者都是维持其未来增长的重要因素。公司业绩最重要看前瞻性指标，而药明康德今次其中一个前瞻性指标是持续经营业务在手订单，截至去年底其手头订单达493亿元人民币，按年大增47%，意味往后生意长做长有，加上派息应可令股东“收货”，故今日股价高开。

　　不过，黄玮杰指，连同药明生物(02269)，整个板块股价已升了很多，现时才追落后已太迟，单看今年头3个半月，药明生物由年初16.8元起步，已累积升了约70%。展望未来，始终美国关税及其对中国CRO公司的政策仍有不确定性，药明康德高管在今次电话会议上也提到美国关税政策对公司业务的影响仍需进一步观察，暂未清楚具体影响。因此，对于整个板块，若有货已有钱赚可继续持有，但升了那么多才追入，就要小心政策风险。

　　药明康德半日升11.92%收报73.25元，连升3日，累计升幅19.4%，成交13.46亿元。其余药明系股份亦造好，药明生物升4.32%报27.75元，药明合联(02268)升6.73%报42.85元，药明巨诺(02126)升2.8%报2.2元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）