中石油(00857)公布业绩，去年盈利按年升2.2%至近1647亿元人民币，再创新高，但仍差过市场预期，营业收入则跌2.4%至2.94万亿元人民币，集团拟派末期息每股25分人民币，按年增8.7%；全年派息则增6.8%至47分人民币。中石油今早(31日)逆市造好，最多升逾4%高见6.42元，创逾5个月新高。值得一提，另外两桶油亦已放榜，其中中海油(00883)去年多赚约11%，末期息维持0.66港元，中石化(00386)少赚17%并削减末期息三成，相比之下，中石油盈利不止仍有增长，更增加派息，或可看高一线，应如何部署？

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中石油去年纯利按年升2.2% 末期息增8.7%至25分人币

　　中石油截至去年12月31日止年度纯利约1646.8亿元人民币，按年升2.2%，每股盈利90分人民币，建议派末期股息每股25分人民币，较上财年末期息高出8.7%，全年派息47分人民币，按年增6.8%，派息率52.2%。集团去年营业收入约2.94万亿元人民币，按年跌2.4%，因产品价格下降及汽油及柴油销量下跌，去年原油平均实现价格每桶74.7美元，跌2.5%，但经营支出跌2.6%，净资产收益率10.9%，跌0.2个百分点。自由现金流1043.5亿元人民币。

　　集团去年原油产量增长0.5%至9.42亿桶，可销售天然气产量增4.1%至5.13万亿立方英尺，油气当量产量增2.2%至17.97亿桶。新能源业务方面，去年风光发电量增长116.2%至47.2亿千瓦时，新增风光发电装机规模495.4万千瓦，新签地热供暖合同面积7512万平方米。油气和新能源业务去年经营利润增长7.1%至1597.5亿元人民币，仍较市场预期低。炼油业务经营利润大跌49.7%至362.52亿元人民币，主要受累于炼油毛利空间收窄及产销量减少。化工业务经营利润增至31.56元人民币，因国内化工市场需求改善，集团加大高附加值化工产品及新材料产销力度。

中石油：经营业绩连续三年创新高 料今年资本支出降至2622亿人币  

　　中石油指，2024年公司积极应对形势变化，持续加大勘探开发力度，深入推进炼化转型升级，不断提升市场营销质量，着力实施提质增效行动，扎实推进绿色低碳转型，加快布局新兴产业，大力提高ESG工作质效，油气两大产业链创效能力进一步增强，在实现油价同比下降2.5%的情况下，公司经营业绩保持增长，连续三年创历史新高。2025年，公司将坚持稳中求进工作总基调，大力实施创新、资源、市场、国际化、绿色低碳五大发展战略，主动应对市场变化，充分发挥自身优势，持续优化生产经营，因地制宜发展新质生产力，加快布局新能源新材料等新兴产业，不断提升产业链供应链韧性和创效能力，着力增强风险应对能力、可持续发展能力和价值创造能力，努力实现质的有效提升和量的合理增长。

　　中石油去年资本支出按年增长0.2%至2758.49亿元人民币，预期今年资本支出降4.9%至2622亿元人民币。集团今年计划原油产量9.36亿桶，可销售天然气产量约5.3万亿立方英尺，油气当量合计约18.3亿桶。

中海油去年多赚11%末期息维持66仙 中石化少赚17%削末期息三成

　　值得留意，另外两桶油日前已先后公布业绩，其中中海油去年纯利1379.36亿元人民币，按年升11.4%，派发末期息0.66港元，按年持平。连同中期息0.74港元，全年共派1.4港元，按年升12%。期内收入4205.06亿元人民币，按年升0.9%。全年油气产量达726.8百万桶油当量，按年增长7.2%。全年桶油主要成本为28.52美元/桶油当量。公司预计今年资本支出1250至1350亿元人民币，产量目标为760至780百万桶油当量，储量替代率目标不低于130%。另预期2025至2027年全年股息支付率不低于45%。

　　中石化去年纯利503.13亿元人民币，按年跌16.78%，拟派末期股息每股14分人民币，较上财年派末期息20分大减三成。中石化指，国际原油价格震荡下行，国内交通行业新能源替代加速，化工市场新增产能持续释放，毛利大幅收窄。去年收入3.07万亿元人民币，按年跌4.3%，营业利润722.57亿元人民币，跌16.7%，投资收益升1.7倍，至158.9亿元人民币，扣除非经常性损益之纯利480.57亿元人民币，跌20.8%。去年油气当量产量5.15亿桶，升2.2%，原油加工量2.52亿吨，跌2%，成品油经销量约2.4亿吨，升0.1%。今年计划生产原油约2.8亿桶，天然气1.45万亿立方米，加工原油2.55亿吨，但计划成品油经销量约1.78亿吨，按年跌25.8%，而今年目标资本支出1643亿元人民币，按年跌6%。

伍礼贤：中石油业绩不错股息率吸引 6.1元附近可吸

　　光大证券国际证券策略师伍礼贤于今日《开市Good Morning》节目指，中石油今次业绩可以“收货”，公司去年营收虽下跌，但这难靠自身扭转，始终去年油价面对较大调整压力，难免影响中石油上游原油销售，而“三桶油”中也只有中海油去年收入有轻微增长，中石油表现不算特别差，公司在收入下跌下纯利反而仍有轻微上升，反映其控制开支成本表现较理想。再者，中石油近年业务相对多元化，除了石油及天然气外，新能源业务发展相对良好，部分抵销传统业务所带来的影响。而以纯利计，中石油已连续三年创新高，再加上全年派息也有不错增长，以47分人民币计，对应其现价股息收益率有近8厘，较为吸引。因此，若撇除外围油价下跌因素，中石油自身其实表现不错，相信这份业绩对股价帮助偏向正面，往后股价料以缓步向上为主，若以中长线收息计，不妨作为其中一只关注股份。

　　伍礼贤续指，中石油及中海油都是其心头好，至于中石化，其去年业绩不算特别亮丽，以纯利计是“三桶油”中唯一录得按年下跌，反映其化工成品业务去年面对较大增长压力，今年有机会维持相同局面，其下游业务最重要看内地经济对成品油需求的影响，今年料只会由低位回升或整固，故从基本面看，更看好中石油及中海油，但两者仍有些不同，中海油更体现对油价判断，中石油则可从综合角度部署，惟两者都值得关注可作收息之选。中石油股价走势近期有改善，特别上周曾以一支大阳烛升穿一些主要平均线，若未来持续企稳其上，有机会走出一个持续上升浪，它上周曾于6.1元以下出现一个平台区，6.1元附近可部署吸纳，料短期再跌穿上述平均线机会不大，今次业绩或有助股价短期继续向好。

　　市场仍然忧虑特朗普的关税战将打击经济，并抑制原油需求，纽约期油上周五(28日)跌0.8%，收报每桶69.36美元；布伦特期油跌0.54%，报每桶73.63美元。中石油半日仍升2.44%报6.31元，成交7.79亿元；中海油则跌0.11%报18.44元，成交5.94亿元；中石化跌0.73%报4.1元，成交2.01亿元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）