上日提到，有不少退休人士都喜欢买盈富基金（02800）收息，因为盈富基金是追踪恒生指数表现的ETF（Exchange Traded Fund，即交易所买卖基金，也称为指数基金），而恒生指数代表的是一篮子在港上市的蓝筹股，理论上是很稳阵的。

   再者，既然是一篮子的股票，自然不担心不派息，因为即使其中一只，甚至几只股票不派息，只要其余继续派，甚至派更多，最终可能没有影响。

   不过，我认为，最近十多年，恒生指数，即盈富基金的表现实在差强人意，最近这次港股大跌，恒生指数跌至18000多点的水平，比两年前的低位21000多点还要低，这就完全给其他指数比下去了。

   君不见两年前的道指，最低位是19000点左右，但这次的低位只不过是32200点左右，即是这两年有很大的实质升幅呢！

   但退休人士买盈富，主要是想收息，因此，即使股价没进帐，只要能派息，也总算是只及格的退休收息股呢！

   但我想指出的是，由于恒生指数正进行大变革，成分股数目将由大约55只，大幅增至100只，而过去和未来加入作为成分股的股票，都会以增长股为主，这些股票的息率一般不会高，有些甚至不派息，这样下去，只会摊薄盈富基金的息率（现时大约3%左右）。

(iStock)

   本来，今日我想跟大家分享下，我对盈富作为退休收息股的看法，但上周适逢盈富基金发生一件大事，我想这次先来评论一下。

   用足球的术语，这次盈富的大事，就等于换“教练”。但盈富换“教练”不是因为旧教练做得不好，因为做盈富的“教练”其实很简单，只要跟足恒生指数的表现便可。

   而要跟足恒生指数的表现，最简单方法就是以实物形式跟足恒指成分股每只股份的比重和升跌去买卖便可，这种方法称为“复制”。我可以说，要复制恒生指数的表现不太难，完全没有技巧，写个程序由计算机去做便可，唯一缺点就是成本较高（买卖股票的费用也不菲）。

   过去，盈富基金在“教练”道富环球带领下，误差也算低（误差率是衡量指数基金的基金经理表现的主要指标），可说是交足功课了。这次“被迫”退位，其实是政治原因，因为美国限制美资公司投资个别中资股。

   道富要追踪恒生指数的表现，少不了要买卖中资股。如果不能买卖，就等于打烂道富的饭碗。虽然后来澄清了，道富可以用中国香港的子公司来做，就没有违规，但最后道富仍然决定让位。

   这次改由华资的恒生投资来做“教练”，对投资者来说，最大好处是可以减低管理费。

   根据公布，恒生投资成为“教练”之后，管理费会从现时每年0.025%-0.05%的分级计算，分3年下调至0.015%-0.045%，减幅大约三成；到第四年再减至0.022%，减幅高达四成。

   要营运一只基金，除了基金经理的管理费外，还牵涉其他费用，例如信托人费、核数师费等等。连同所有开支，按照管理资产的总额计算出一个比例，就称为基金开支比率。现时盈富是0.1%，经过更换“教练”之后，可望再降至0.08%左右。

   不过，我想指出，这个跟“食息客”的关系不大，因为收费跟派息是两回事，所以，这一连串变动不会改变盈富的派息，唯一有帮助是进一步收窄追踪的误差，因为所有收费都会在基金单位的价值中扣除，能够扣少些，股价自然高一些。

   明白了这次换教练对盈富表现的影响后，下次再跟大家分享我对盈富作为退休收息股的看法。

   作者电邮：lkslo@yahoo.com

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