连续几次跟大家讨论过退休收息股的第二梯队，碰巧上周港股出现了“来回地狱又折返人间”的奇景，我建议的3只第二梯队全部都有十几，甚至廿几个点的回落（以高低位计），如果大家把握到机会，息率水平应该十分不俗。

   但有朋友问，其实何需做这么多分析，又要找机会入市，其实，简简单单买盈富基金（02800）不是已经可以吗？而心水清的朋友也问，为什么我的第一梯队也没有盈富基金呢？

   我也想趁机讲述一下我对盈富的看法。我知道，喜欢以盈富作为退休收息股的朋友会认为，盈富基金是一篮子的蓝筹股，整体上已经稳阵了。

   再者，买盈富也不用担心买着汇丰（00005）这类忽然不派息的股票，因为即使汇丰不派息，其他恒指成分股也会派息，所以，盈富基金不派息的情况，几乎是不可能发生的。

   最后，盈富有专人管理，会在适当的时候剔出不济的股票，而加入有潜力的股票，因此，盈富基金长远来说也可以赚息又赚价。

   整体上，我是同意这个看法的，只不过，过去10多年，大致是由2008年金融海啸之后，恒生指数，即盈富基金追踪的指数，表现其实令人失望的。

（资料图片）

   如果大家是在2007年的高位，大约30000点买入盈富收息，过去十多年确实收了很多息，但股价却跌了三成，计及所收的股息，可能是无赚无蚀，因为自己等于“搣本”来生活。

   恒生指数过去十几年的表现不济，很大程度是跟指数未能及时反映当时的市况。即是已经大升的股票才加入恒指，加入之后就开始从高位回落，这样长久下去，指数只会浮浮沉沉。

   这个现象近年更明显，尤其是恒指服务公司早前提出近几十年来最震撼的改革方案，准备将恒指成分股的数目增至100只，而在作出这个决定前，恒生指数的成分股数目只有55只。即是未来几年要将这个数目翻倍。

   这个都不是问题，最大问题是，为了让恒生指数更能反映当时的股市大潮，加入的很多都是增长股，增长股的派息往往不及收息股，因此，盈富基金的息率一定会被“摊薄”。

   事实上，近两年加入的成分股，很多都没有派息，最明显的例子就是科技龙头的阿里巴巴（09988）、美团（03690）小米（01810）和京东（09618）等等，这就会更严重地摊薄了盈富的息率。

  本来，盈富的息率已经不吸引，过去较高的时候曾经去到4%，这两年已经跌至3%左右，在这次跌市前，即大约恒生指数在24000点的时候，盈富的息率只有大约2.7厘。附表显示最近10年盈富基金的派息，大家可以看到，最近几年，盈富的派息也有减少的趋势。

    那么，我们应该怎样看待盈富呢？是否完全不值得加入盈富作为退休收息股？下次再续。

   作者电邮：lkslo@yahoo.com

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