上日谈到我朋友Raymond的一个大发现，那就是，股神巴菲特的巴郡公司，股价原来是“癫价”。无他，因为巴郡自从1965年上市以来，股价持续上升，但股神一直没有将之拆小，令到现时的每股股价升至大约40多万美元一股，折合大约300多万港元（52周高位曾见54万多美元）。

   对小投资者来说，这不是匪夷所思的股价吗？！

   不过，股神最终也有照顾长期拥趸的需要，所以，在1996年时，同意发行巴郡的B股，经过两次拆小后，现股价等于原来A股的1500份之一，但也要接近300美元一股呢，对中国香港投资者来说，仍然是超级大价股。

   因此，我认为，股神这只旗舰股票不是我们散户那杯茶。更甚的是，巴郡上市以来，一直没有派息，某程度上有违现在投资市场的主流做法。

   “理由很简单，他认为，股东的资金放在他手上，赚到的回报会比派了给股东为高，所以，他是不想派息的。”我告诉Raymond。

(iStock)

   “嗯，原来如此，听上去也是有道理的，但我始终接受不了。”

   “我也同意，因为股神自己买的股票，很多都有派息的，就以他买的唯一一只科技股苹果公司为例，近年也开始派息了。不过，我可以告诉你，股神不喜欢袋了这些派息，而是把股息收益用来增持苹果。”

   “哈哈，他真的看好苹果？”

   “应该是的，因为苹果是近年他的投资之中，回报最高的一只。”

   “这样我就宁愿买苹果也不会买股神的巴郡了。事实上，我也买不起。”

   “你谦虚了，如果是B股的话，肯定没有问题的。”

   “但他不派息这回事，就绝对不合我们的退休人士呢！”

   “那又是的，因为退休人士追求的是现金流，不是资本增值。不过，近年股神也开始放松口风，经常说，如果他的公司未能在合理时间内分配好手上的近千亿美元现金，不排除会派息或回购股份。但他始终倾向回购，而不是直接派息给股东。”

   “回购？”

   “是的，这是近年很多大公司喜欢用的方法，以此提高股东回报和刺激股价。”

   “我很少听到，可以略略讲解一下吗？”

   “没问题！股份回购（Share Buyback）是指用公司资金，在市场购入公司股票，然后注销。你可以想象，即使盈利和派息都没有增长，在股份数目减少的情况下，每股盈利和每股派息仍然会增长。理论上，估值变得吸引的话，股价便会上升，最终也会令股东得益。”

   “原来如此，但股神这只股票，肯定不是我杯茶，但他持有的苹果，我倒也可以考虑。”

   “好的，这确实是有实力的股票，我也喜欢！”

   作者电邮：lkslo@yahoo.com

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