今年以来最值得期待的新股蚂蚁集团（０６６８８）今日中午截止认购了。如果你是现金认购的话，仍然来得及。

　　但记住，蚂蚁是一只“科技股”，今次ＩＰＯ也用全电子化方式认购。即使你没有证券户口，也千万别扑去银行拿表或交表，你只要去ｗｗｗ﹒ｅｉｐｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ的网页便可认购到蚂蚁。

　　上周我写《人人都想一身蚁》的品评时，还未知道蚂蚁的定价，今次终于有资料了。老实说，８０元的招股价可算十分克制。

　　我记得，２００７年时，阿里巴巴首次登陆香港的股票市场（当日来港上市的阿里巴巴，只是集团旗下一家从事Ｂ２Ｂ业务的公司，规模很小），当时的股票编号是１６８８，跟今次蚂蚁的６６８８也有点相近。

　　但这个“巴巴”的估值跟今次的蚂蚁就相差很远了。当时的“巴巴”，招股价１３﹒５元，相当于２００７年的预测市盈率１１２倍，但仍然获得２５７倍超额认购。上市首日收报３９﹒５元，比招股价狂升１﹒９２倍，折合２００７年的市盈率３２７倍！

　　但今次的蚂蚁，业务成熟度和增长潜力远超当年的“巴巴”，但招股价只是８０元，相当于２０２０年的预测市盈率大约４３倍左右（以上市后总市值２﹒４万亿港元，今年盈利５００亿元人民币估算），但今年还有两个月就完，现在大家是看明年甚至２０２２年的估值。

　　如果以明年的预测市盈率计，更可能只有３２倍左右（假设明年盈利增长三成半）。以２０２２年的预测市盈率计，更只有２４倍（同样假设２０２２年的盈利增长三成半）因此，以这个估值招股，可以预期，反应一定会十分热烈！。

　　在此，我必须补充一点。当年的“巴巴”，上市初期虽然十分风光，但不到一年，即２００８年，金融海啸淹至，环球股市急泻，它的股价便大幅下挫，最多曾经比招股价大跌九成！

　　无奈的是，２０１２年时，阿里巴巴的大股东宣布，以招股价１３﹒５元向其余小股东回购手上的股票，并将公司私有化。当时，阿里巴巴的股价大约在９元水平，大股东这个决定，令很多小股东“没仇报”。
　
蚂蚁应该一人一手
　
　　当然，这已经是历史，加上此阿里不同彼阿里。２０１４年的阿里巴巴（０９９８８），即今时今日在美国第一上市，以及在港第二上市的那个“巴巴”，是以整个集团的业务上市（除了金融科技业务，即现时的蚂蚁），而招股定价却变得务实和克制。

　　２０１４年阿里巴巴在美国上市时，曾经有人问马云会不会调高招股价，他曾说：“定价太高是贪婪，太低是愚蠢（ｔｏｏ　ｈｉｇｈ　ｉｓ　ｇｒｅｅｄｙ，ｔｏｏ　ｌｏｗ　ｉｓ　ｓｔｕｐｉｄ），他会为投资者预留水位（ｌｅａｖｅ　ｓｏｍｅ　ｍｏｎｅｙ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｔａｂｌｅ）。”

　　明显地，马云汲取过２００７年那次经验之后，其后２０１４和去年上市的两次定价都很审慎，似乎真的贯彻了他自己的说法。如果大家是在阿里２０１４年在美国上市时认购，又或者在去年它来港第二上市时认购（招股价１７６元）的话，应该已尝甜头吧！

　　今次的蚂蚁，我相信也会是这种情况。原则上，今次是应该借钱认购的，但这一刻，孖展已经截止，所以，以真金白银去认购是最后机会了。我估计，蚂蚁上市初期，还会有二至五成的上升空间（除非外围市况出现不可预期的下挫）。

　　另外，市场也估计，蚂蚁有机会一人一手！我也倾向相信，只要能够安排到，它是想这样的，因为蚂蚁标榜“小就是美，小是蕴含力量”的（Ｓｍａｌｌ　ｉｓ　Ｂｅａｕｔｉｆｕｌ，Ｓｍａｌｌ　ｉｓ　Ｐｏｗｅｒｆｕｌ）。换句话说，蚂蚁重视个人，希望每个小微个体都得到相同的金融服务，而不是为小数富人服务。

　　我在蚂蚁的招股书中看到主席井贤栋写给投资者的信，当中就特别强调这一点。

　　“１６年前，蚂蚁集团始于一个梦想：未来的世界，金融服务将不是少数人的专属，而是每一位普通消费者都可以随时随刻获得的服务。１６年后的今天，我们可以骄傲地说，因为相信，所以看见，今天１０亿的国内消费者和８０００万的小微商家正在享受金融科技带来的便利，使得他们可以在生活上、创业之路上轻装上阵。”以上是摘录自招股书中的主席函件。
　
蚂蚁致力解决“信任”问题
　
　　当然，愿意一人一手也要看实际认购数字。万一真是僧多粥少，也可能未必如愿。如果大家真的没有认购，或最终分得很少，我建议大家在上市后吼机会买些，因为我真的感受到，蚂蚁的业务真的是改变我们的生活，但准确来说，是让我们过更美好生活的。

　　如果大家对股票分析不太熟悉，也不愿意花太多时间去学习和研究，只要花几分钟阅读一下招股书内的主席函件便可，因为这是以软性手法阐述蚂蚁的历史和愿景，很适合普罗投资者阅读的。

　　我想再引述几段给大家参考，希望抛砖引玉。

　　“今天，蚂蚁集团已经是一家以数字支付、数字金融科技平台、数字生活为三大支柱的科技公司。面向更远的未来，我们还在不断地进化。”

　　“亿万的消费者，小微企业，他们对美好生活点点滴滴的追求，是蚂蚁存在的意义。蚂蚁相信，只要我们能让每一个普通人能拥有和银行行长享受同样服务的权利；只要我们能让每一个街边的夫妻店、小摊主也能和大企业一样轻松得到贷款，获得同等的发展机会……那么蚂蚁集团一定是属于未来的公司。”

　　“我们是一家解决问题的公司，一直致力于为消费者和小微企业解决真实的问题。１６年前的担保交易，解决了陌生人在互联网上交易的难题；１０年前的快速支付，解决了网上支付成功率不高的问题；７年前的余额宝，让普通人一元钱就可以理财；３年多前的收钱码，让每一个路边摊享受移动支付带来的便捷。我们不受机会驱使，而是使命和愿景驱动。”

　　“我们会坚持对科技的投入，让科技带有温度，让二维码、人工智能、云计算、区块链……这些技术从实验室里走到田间地头，走进每一个老百姓充满烟火气的市井生活，走到每一张因为改变而绽放的笑脸身边。”

　　主席函件中还特别强调，蚂蚁坚持做别人不愿做，做不到或者做不好的事情，这事情就是互联网交易中的“信任”问题，因为信任是生意中最大的障碍和成本。

　　蚂蚁通过创新的担保交易模式首先打破信任壁垒，再依靠数据能力为小微企业提供纯信用贷款。现在，蚂蚁链正在探索用区块链技术解决数码时代多方协作的信任问题。

　　这令我想起《天地一沙鸥》这本名著的海鸥，我也希望，今次的“天地一蚂蚁”，能带我们去到一个无障碍的金融新世界！

　　下星期再跟大家品评蚂蚁上市后的投资策略和其他点滴。