金价屡创历史新高，相信最核心原因只有一个，是市场对美元的不信任。美元作为全球主要货币，当大家不信任美元，而又找不到另一货币作为替代品时，就只能信黄金。当然，市场对美元的不信任或有可能使整体美元汇价下跌，但这又却非绝对正确；因为货币是相对，倘若期间欧元出现的消息比美元更坏时，就不排除美元反而有机会升。这也解释了近期出现的怪现象，就是金价与美元同时上升。
　
美国政府债务倍增使市场对持美元失信心
　
　　下一步我们要解答，是为何市场对美元失去信任？相信出现这情况是从多方因素形成。首先是2022年俄乌爆发战争后美国把俄罗斯踢出SWIFT及冻结其海外资产，使各国意识到持有太多美元作为储备的风险。其次是美国政府的债务不断以倍数扩充，到截至刚过去的2023/24财年，美国政府在债务利息的支付上更达至历史高位1.16万亿美元，占美国政府约四分一的全年税收。这严重削弱市场对美元信心。最后更令人担心是，假若特朗普一旦上台成为美国总统，其大幅削减企业税政策更可能导致美国政府债务急速膨胀。面对如此恶化的美国财政，而美元以外也没有更好的货币可作取缔之下，相信这才是金价不断创新高原因。

　　当然，中东战争对金价带来的支持我们也不能忽略。但当我们观察中东局势，不应单纯认为当地有战争金价便能上升这么简单。过去全球常有战乱，但也不能推高金价。所以对于今次中东战乱，我们重点观察是，美国是否会因与以色列的密切关系而最终介入中东战争。如这情况出现，当然可想象又或会使美国财政加速恶化，届时相信又是金价上升的时机。
　
第三季全球大举吸金
　
　　最后回观世界黄金协会(WGC)最新公布的全球第三季黄金供求报告显示，于该季度全球对黄金的总需求量高达1313吨，是在世界黄金协会报告内，自2010年所提供数字以来最高需求量。当中，饰金按季需求增加了33%，投资需求增加了37%。除非美国政府的债务能有所改善，若继续以现今速度扩充，相信金价只会易升难跌。金价下一目标是3000美元。

　　（笔者电邮：enroll@hangseng.com）

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