在美国下届总统特朗普的全盘经济计划中，最为市场瞩目是要向全球加征10%关税，包括盟友。担心有关政策会推高进口价格以至美国通胀，使美国联储局难于减息，这是导致近期美元汇价不断上升的主因。
　
特朗普盼打下油价压抑通胀

　　其实，在特朗普的全盘计划中，他也有压抑通胀方案，并非任由通胀失控，只是市场较少提及而已。按照特朗普的计划，他是会同时鼓励美国国内油商加大生产，把油价压下，从而压低通胀。所以相信特朗普上台后，可能反而会先打下油价，见到通胀受控后，才再逐步加推关税。始终，特朗普是要企业回归美国，倘美息高企不下，要企业如何回到美国投资？
　
中东是一大变数
　
　　当然，这一切还有另一变数，就是特朗普会否因为与以色列的关系，而卷入中东的战争中。可想象，如中东愈乱，会刺激全球油价上升，这样，特朗普期望靠推低油价压抑通胀的计划将会失败。但当然，从另一角度想，如美国涉及另一场主要战争，其已见严重的财赤只会雪上加霜，这会使市场对持有美元失信心，这样相信美元依然会下跌。现在我们所面对的不确定性实在不少，一切还待特朗普日后逐步公开其政策才可作分析。不过，回忆今年美汇指数最高位置也只不过大约是106.50指数点，但现在联储局已减了75基点息率，要美汇指数于现水平约105指数点再升，相信会有困难。
　
本周观察美国通胀数字
　
　　本周，美国公布的经济数字不多，重点关注是周三（13日）公布的10月CPI通胀数字。按市场估计，该数字将会由9月的2.4%年增长率，到10月攀至2.6%水平。受上述估计影响，按利率期货市场价格变化显示，现市场估联储局12月19日议息会的减息机率为85%。

　　（笔者电邮：enroll@hangseng.com）

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