昨晚（８日）所见，美国债息的下跌尚未能停下来。美国由１年期债息到３０年债息统统下跌。１０年债息昨晚更低见１﹒２５％水平，今早（９日）于亚洲市场报１﹒３１７９％。回忆上周五（２日）美国１０年债息收市还企在１﹒４３０６％水平。短短不出一周，连跌穿１﹒４及１﹒３两个大位。不单是美债息跌，主要反映风险的商品货币汇价跌幅亦是显著。相反，具避险功能的日圆及黄金则见上升，当中日圆的上升更为显著。明显，市场是在一个避险状态。问题是在避什么险？可能性有两个。

担心中国抽资离开美债市场

　　在整个８月份美国累计将有超越１万亿美元以上的债务到期。以现在中美的不太友善关系，市场担心中国会把到期美债资金抽走，不再重投到美债市场。由于美国政府根本没有足够税收偿还债务，这使美国政府只有一个选项，便是发新债冚旧债。但如果中国不再买美国债，在现今环球经济情况下谁有能力接手？这有两个可能性，第一是美债息将大举被抽升以吸引买家，第二是靠联储局多印银纸买债。如大举抽升债息，美国经济可无以为继；但如联储局大印钱，这可使市场对美债以至对美元失信心。不要忘记，今天美国仍是全球最大经济体。假如美国金融市场及经济一旦出现震荡，环球金融市场实难独善其身。当然，最终中国会否抽资离开美债市场，及即使
中国抽资离去，其所能对庞大的美国国债市场做成多大影响仍是未知数，但这足够市场忧虑。

忧虑病毒不断变种致疫苗亦难抗

　　第二个忧虑是周一（５日）英国首相约翰逊提出对本月１９日取消所有疫情限制令的计划。当然，这最终决定还待下周才作出；但如一旦落实，这样英国人民将能全面回复正常生活，所有餐厅及夜店将会重开，人民可不用强制带口罩，且可参加大型球赛。

　　鉴于现时新冠病毒不断在变种。继出现感染力较强的Ｄｅｌｔａ后现还出现更强的Ｌａｍｂｄａ病毒。之前印度正是忽略了疫情的严重性才导致疫情失控及引发出Ｄｅｌｔａ病毒；英国虽有近七成民众接种了疫苗，但令市场更为担心是，如病毒从这些接种了疫苗的人身上一旦再变种，日后疫苗将也不能有效抵抗新变种出来的病毒。届时在英国引发的变种病毒，其杀伤力将较印度所爆发的更难对付。

　　当明白上述一切，就明白现今市场是在避什么险及大家在投资时又要考虑什么因素。

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