企业中长期信贷受到“稳信用”政策的拉动，但在消费和地产较弱的情况下，居民信贷尚无起色。估计在短时间内，内地货币政策需要维持宽松的流动性环境，在巩固企业范畴稳信用的同时，需要考虑房地产政策的协调配合，以促进居民中长期贷款增长改善。而货币政策的空间同步开展，内地核心ＣＰＩ将维持低位，参考最新美国ＣＰＩ同比低于市场预期，美元随即大跌和美债利率下滑。随着环球经济衰退风险上升，环球通胀或加速回落，联储局加息压力大减，内地货币政策的自主性将明显加强。

　　目前，内地货币政策仍以稳增长保就业为核心，以维持稳健但略宽松政策基调。故此，政策核心仍在宽信用。估计后续存在进一步降低５年期以上ＬＰＲ的机会，但一刀切的政策利率调降及降准难度大，始终需要考虑汇率及国际收支压力。

　　内地信贷的支撑因素在于企业中长期贷款表现强劲，表内票据融资规模在高基数下进一步攀升。负面因素则是内地居民中长期贷款、居民和企业的短期贷款较弱。当中，居民中长期贷款偏弱在于地产销售仍弱，居民提前偿还房贷的意愿增加。内地银行存款收益率下降，而新投放贷款利率明显低于此前，导致内地居民更有动力将闲置资金用于提前偿还房贷。至于较强的企业中长期贷款主要涉及基建积极发力，与政策性、开发性金融工具配套的中长期贷款随项目推进而增加。其次、房地产领域资金支持力度强化，２０００亿元人民币“保交楼”专项借款、监管部门对房地产领域贷款投放的窗口指导均产生积极效应。此外，制造业范畴属贷款投放的重要动力，当中，人行新设的２０００亿元人民币设备更新改造专项再贷款第四季度正加速投放。

　　不过，不能否认，内地经济基本面挑战再现，出口、疫情、以及房地产销售均企业经营活动现金流入产生负面冲击，影响不能忽视。

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