若要准确判断下半年经济趋势，需重点关注国家监管政策，地产政策，以及货币政策潜在持续收紧的可能性。作为背景考量，笔者先对比内地今年第一季度经济及去年第四季度环比增长速度，工业增长相比去年第四季度虽略有回落，仍显示生产领域的扩张依能维持良好，固定资产投资增长与去年第四季度原则上持平，当中笔者认为基建的回升对冲了房地产投资的回落。消费增长相比去年第四季度明显回落，考虑到第一季度居民收入的明显回升，显示居民的预防性储蓄仍在增加。观察３月份经济相对２月份的环比增长速度，工业增长相比２月略为回落，固定资产投资与２月份基本持平，消费较２月份有所回升，显示目前内地经济增长的整体动仍能缓慢改善。
　
　　目前环球和内地经济均持续呈现若干“非平衡复苏”征象的发展趋势，环球经济分化为两极。疫苗接种速度快、经济重启较快速的经济体系，对比疫苗接种较慢、经济重启较慢的经济体系。与此同时，新兴经济体为了应对资本外流，某程度上被逼提前加息，导致经济复苏更为缓慢。按此趋势，环球各国间的经济差距以及不同群体间的贫富差距定必扩大，与此同时，这种发展落差将对环球主要经济体的结构性改革提出更高的要求，如美国推出针对富裕阶层加税等措施。若然各国继续采用财政刺激和货币宽松的方式应对，债务高企、资产价格泡沫和风险提升将愈趋严峻，导致环球宏观潜在风险，拖累长远经济增长率。
　
　　内地经济持续复苏，但结构分化仍较明显，经济动能正逐步从房地产、出口转移至内生动能的消费和制造业投资。另一方面，如国家总理早前所言，“今年情况特殊，分析经济不仅要看同比，还要看环比”。观察第一季度和３月份的经济数据，内地经济增长环比的动能主要体现在工业和投资领域，尤其依赖出口和房地产；相比之下，虽然３月份消费和制造业投资复苏有所加速，但整体的改善依然较为缓慢。在此背景下，第一季度经济复苏虽无短期风险，但整体的动力或弱于疫情前的２０１９年的第一季度，这也将制约未来政策收紧的步伐。整体而言，仍需要平衡考量政策及基本面变化。