中国国务院新闻办于2025年1月23日联同中证监等6部委举行的新闻发布会，公布的一个《实施方案》力促公募基金、大型国有保险公司等中长期资金拥有机构，逐步有序的调动新增资金增加投资A股的政策性举措，初步看来会有利于A股的稳定性和上市公司有更多资金投入作中长期发展，对投入A股的中长期资金的回报亦可能有更理想的回报效益。中国强化资金市场加快稳步扩容，可配合和支持经济稳中有进发展。

促公募基金国有保企加强新增资金投A股

　　国务院所出台的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（简称《实施方案》），乃力求稳步提高中长期资金投资A股规模的政策性新举措，重点有：

　　先谈（甲）《实施方案》的几个要点，特别是（一）对指定金融机构和企业的影响：所要投资于A股的中长线资金，是“新增”和要“增长”，并无提到现有投资组合所涉的资金，即：(1)公募基金所持的A股流通市值，未来3年“每年至少增长10%”，而(2)大型国有保险公司要把“新增保费”的30%，用于投资A股；(3)中国证监会主席吴清所强调“后续还将逐步扩大”。由是可见，相关金融机构和企业现有的投资组合和所涉的中长期投资资金应该不变，好处是让现时暂以A股为主的金融市场自今之后会有相对稳定而可预期可观中长期资金投入；不涉及既有的投资和组合，使公募基金及大型国有保险公司等维持原有投资策略结构和稳定性，A股市场亦不会在短期内突然增加难以接受的大量资金，减免做成不必要混乱的威胁和压力，更可确保A股市场逐步有序的扩容。

　　同样重要的一点是（二）《实施方案》作出的重大改革，是延长对商业保险资金、年金基金等一些中长期资金的“考核周期”。相关中长期资金机构及企业现时所面对的重大问题，是考核周期相对较短，要就考核所需作短线的调整以符合规则，使投资组合难以持以中长期，对相关的中长期资金的发展和投资有相当程度的制约，亦为这些资金扩大A股的其中一个重要关卡。由是《实施方案》，提出的具体改革措施和做法，主要有(i)公募基金、国有商业保险公司、基本养老保险基金、年金基金等，都要全面建立实施3年以上长周期考核，大幅降低国有商业保险公司当年度经营指标考核权重，和细化明确全国社保基金5年以上长周期考核安排。

把考核周期由短转3至5年挺中长期持股稳市

　　吴清认为这“对中长期资金入市工作来说，这是一个非常重要的制度性突破，可以说是解决了多年要解决没解决的问题”，所言正是。此举充分说明中央和国务院积极主动大力的改革金融市场，以提升对经济的支持和贡献，相信这是一个好好的新开始。

　　再看（乙）《实施方案》对A股市场所衍生的效应，应该是以良性的为主，特别是(I)有助于市场的相对稳定性和有利于健康发展，此因相关机构及企业基金持货基本以中长线为主，涉及的股份该以有良好业绩和稳定股价、股息为主，是为A股有更大能量稳中有进发展之因。

可鼓励上市公司提质吸引基金和散户入市

　　可以鼓励有相对良好素质和业务回报的公司上市，和现有上市公司进一步提升业务及业绩表现，使A股市场吸引更多散户入市，使股市得以稳定有序的不断扩容，因(i)公募基金行业总规模从2019年的13万亿元增长到2024年底的33万亿元。保险资金投资股票和权益类的金额已超过4.4万亿元，保险资金运用于股票和权益类基金投占比12%、未上市企业股权投资占比9%，可以加大相关投资，和A股稳定加大力度发展的前景是值得俏看的。

　　更要(III)鼓励各类中长期资金机构及企业学习借镜全国社保基金，因该基金是境内参与股票投资最积极的真正的长期资金，而成立20多年来投资A股的平均年化收益率达到11.6%，回报很高。吴清提到这主要得益于“社保基金坚持价值投资、长期投资，其中的经验应该说很值得认真的总结、借鉴”。

须推而广之扩及各主项社会融资活跃经济

　　更要指出的是（丙）国家要全面强化金融市场的各类有用项目的发展，以支持国民经济稳中有进的前进，尤其是社会融资规模增量于2024年持续缩减，只有“信托贷款”、“企业债券净融资”和“政府债券融资”等几个项目的增量尚见提升，惟“对实体经济发放人民币贷款”、“委托贷款”、“未贴现银行承兑汇票”等表现不济，是为金融市场和国民经济发展的重大短板，必须有针对性的对各个项目作出有力政策性支持。

附：

《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》

　　一是提升实际投资比例。经过认真研究论证，明确了稳步提高中长期资金投资A股规模和比例的具体安排。对公募基金，明确公募基金持有A股流通市值未来3年每年至少增长10%。对商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025起新增保费的30%用于投资A股，这也意味着将每年至少为A股新增千亿的长期资金。第二批保险资金的长期股票投资试点将在2025年上半年落实到位，规模不低于1000亿元，后续还将逐步扩大。

　　二是延长了考核周期。考核周期短是多年来制约商业保险资金、年金基金等一些中长期资金扩大A股投资的一个重要卡点。实施长周期考核，能够有效熨平短期市场波动对业绩的影响。本来是个长钱，但是考核周期过短就难以长投，通过考核周期调整，能够提升中长期资金投资行为的稳定性。这次《实施方案》进一步提出公募基金、国有商业保险公司、基本养老保险基金、年金基金等都要全面建立实施三年以上长周期考核，大幅降低国有商业保险公司当年度经营指标考核权重，细化明确全国社保基金5年以上长周期考核安排。对中长期资金入市工作来说，这是一个非常重要的制度性突破，可以说是解决了多年要解决没解决的问题。从境内外实践经验来看，这也有利于改善各类中长期资金投资回报，实现共赢。举个例子，全国社保基金是境内参与股票投资最积极的真正的长期资钟，成立20多年来投资A股的平均年化收益率达到11.6%，这是很高的。主要得益于社保基金坚持价值投资、长期投资，其中的经验应该说很值得认真的总结、借鉴。

　　三是进一步巩固形成了落实增量政策的合力。大力引导中长期资金入市是一项系统工程。《实施方案》的制定过程中，中央金融办加强统筹协调，财政部、人力资源社会保障部、人民银行、金融监管总局、社保基金理事会等部门和我们一起紧密协同配合，创造性地开展工作，共同推进形成了刚才介绍的这些具体的、有力的政策举措，这也是重要的、利长远的制度改革。在后续落实过程中，我们将继续加强沟通协作，强化跟随问效。

　　中长期资金是维护资本市场平稳健康运行的“压舱石”、“稳定器”。

国新办2025年1月23日举行新闻发布会

　　中国证监会主席吴清和财政部副部长、人力资源和社会保障部副部长李忠、中国人民银行党委委员邹澜、金融监管总局副局长萧远企。

　　公募基金行业总规模从2019年的13万亿元增长到2024年底的33万亿元。

　　保险资金投资股票和权益类的金额已超过4.4万亿元，保险资金运用于股票和权益类基金投占比12%，未上市企业股权投资占比9%。

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