中国的工业生产者出厂者价格PPI于2025年3月份同比跌幅略扩大，因石油、天然气和煤炭等为主的“燃料动力”类工业生产者购进价格加快回跌，，使居民消费价格CPI处轻微负数。但美国霸道单边挑起的“关税战”，颇有可能推高世界各地的通货价格，是为经济发展中需处理和化解的其中重大问题。

能源资源购进价续跌未困地缘乱局

　　来自中国国家统计局所发布的最新资料，中国的工业生产者出厂价格在2025年3月份同比增长2.5%，略高于2月份的2.2%和1月份的2.3%升幅，因（甲）“购进价格”于2025年3月份的同比下跌幅2.4%，较1月份持平于2月份的2.3%，使工业生产者的成本压力暂时相对有限。但美国向全球推手出来的“关税战”，有可能变成“贸易战”，对国际商品价格以至通货会构成压力，工业生产者的“购进价格”的未来发展值得关注。

　　再看“工业生产者购进价格”的最新变化，特别是（一）“燃料、动力类”大项分类指数，于2025年3月份同比减少6.8%，跌幅比2月份的5%和1月份的5.2%有明显的扩大，在不同程度缓和不同行业期内的生产成本压力。但(i)“石油和天然气开采业”的出厂价格，于2025年3月份即使同比下跌8.5%，比2月份所跌3.3%，大幅扩大5.2个百分点，而“石油煤炭及其他燃料加工业”出厂价格于跌7.8%，亦为一季度跌幅最大的月份。

　　同属“燃料、动力类”的(iii)“煤炭开采及洗选业”产品的出厂价格于2025年3月份跌14.9%，高于2月份所跌12.5%和1月份的10.1%。

　　但“黑色金属材料生产品”购进价格，于2025年3月份同比下跌7.8%，同样使相关产品的出厂价跌：“黑色金属矿采选业”的出厂价格于是月份跌10.9%，和“黑色金属冶炼和压延加工”业产品出厂价的跌10.0%。

　　亦有持续上行的行业(III)“有色金属材料类”产品，购进价格2025年3月份同比上升10.8%，使“有色金属矿采选业”出厂涨价21.2%，和“有色金属冶炼及压延加工业”产品升幅达9.4%，都是双位收的增长。

高技术产品及设备工业出厂价续跌

　　（二）高技术和设备行业，产品出厂价皆保持温和下跌之态，如：(1)“计算机、通讯和其他电子设备业”出厂价格于2025年3月份的跌1.8%，(2)“铁路、船舶、航空航天及其他交通服务”制造业出厂价处0.0%的无变动状态，(3)“汽车制造业”出厂跌3.4%，(4)“通用设备制造业”出厂价跌1.4%，凡此，可见高技术工业生产对燃料或原材料需求不太大，相信在AI+新年代在低成本支持有良好发展和回报。

　　还有（三）“生活资料”大项，亦保持负增长：出厂价的分类指数，于2025年3月份同比下跌1.5%，而1及2月份皆1.2%，其中“耐用消费品”分类指数由升跌3.4%；“食品”分类指数跌幅持平于上月的1.4%，“一般日用品”升0.7%。与生活和民生有关的“农副食品加工业”生产者出厂价跌3.2%、“食品制造业”跌至1.1%、纺织业跌2.3%，而纺织服装服饰业更跌4.5%。此数意味居民有可能因物价低而进一步加强消费意欲。

食品日用品耐用消费均跌价有利民生

　　由是可见，中国的PPI之连跌多个月，乃受购进价格回落的影响，并不是境内外坊间之所谓“通缩”。中央于过2024年三季度中积极和有针对性出台的推动有效内需的政策及措施，不仅于四季度产生预期良性的成效，更促使经济在新的一年加快升温的速度，和带动通货价格再度走高，是合理和良佳的发展新景象。国民经济稳定有进的提质升级的发展，相信通货今后仍有望保持稳定上升的态势。现时要多加注意的，为美国恶意推出的“关税战”、“贸易战”，对世界通货及经济的影响。

　　（waishinglai210@yahoo.com.hk）

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