随着美国关税风险持续发酵，全球资本市场动荡持续，全球政治局势的不确定性亦持续加剧。不仅中美关税战继续僵持，美日首轮谈判未有进展，欧盟也已准备好谈判破裂后的反制，在“特朗普2.0”下，近期美国内部争执亦很严峻。
　
　　美国联储局主席鲍威尔近期首次公开谈论对关税的看法，指特朗普关税大幅超预期，不仅在短期会制造出物价压力，也可能令通胀长期化，使目标渐行渐远，认为对等关税政策令货币政策决策者面临挑战。
　
　　特朗普则延续其第一任期多次向联储局施压的态度，近期多次攻击鲍威尔，要求其降息，指摘其行动慢且错。特别据消息指，联储局拒绝配合其政权下的建议，特朗普更威胁解雇鲍威尔，引发市场担忧。
　
　　抛售美债现象加剧，道琼斯工业指数、纳斯达克综指、标普500指数在其言论后下跌，其中标普500十一大板块全线下跌，其他市场多有所回暖，唯美股仍不乐观。回升的10年期美债收益率曲线陡峭化趋势依旧，显示美元资产信任危机持续，料或受特朗普与联储局的矛盾而加剧，主要是担忧联储局是否将丧失独立性。
　
　　笔者认为，面对现时美国政治经济局势，联储局保持独立性，特别是对美国通胀控制和全球金融市场都十分重要，关乎美元资产的稳定性。对于此，鲍威尔也坚决“维护央行的独立性”，表明不会屈从政治压力，面对近期的复杂经济局面，将重点考虑对抗通胀。而当下美国通胀的压力和衰退风险，究竟哪个会比较严重或是同时发生，是不易判断的，因此联储局确实不宜轻易出手，反而应该谨慎应对，最不应过度受政府的干预，否则只会令金融风险加剧。
　
　　与此同时，关税风险导致的美元资产信任危机或仍将持续，主要因此次关税涉猎范围及调整程度等均史无前例且出乎预料。它不仅给全球贸易带来更多难题，还为全球政治经济增添太多不稳定性。美元资产曾被视为零风险的避险资产，美债的重灾表现等，均显示了全球资金对美国信誉的忧虑。美国政府关税背后的潜在目的等，更加深了多国的不信任和去美元化的决心，美元全球储备货币的地位已受动摇。未来或将有更多资金转入其他更稳定的避险资产，如欧元、黄金和部分非核心货币，正成为多国央行多元化配置的新方向，特别是黄金的避险地位或会超越美元资产。

　　笔者为证监会持牌人士，并无持有上述股份

　　《经济通》所刊的署名及╱或不署名文章，相关内容属作者个人意见，并不代表《经济通》立场，《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。