联储2023年最后一次议息，主席鲍威尔除去“鹰式”面具，披上圣诞老人红袍，为华尔街送上大礼－－首次站上37000点的道指，跌穿4%的十年期美债孳息，回落至大流行以来最低的恐慌指数，附赠膝跳反射的日圆、黄金、离岸人币……现在的问题是，2024年减息无悬念的联储，会否在对抗通胀的“最后一里路”翻车？

联储议息，耶伦发功

   一个多月前的11月议息，鲍威尔于记者会称，“未考虑关于减息的问题”；12天前，他出席学术论坛时再称，“猜测政策何时放松为时过早”；隔夜，他最新称，“何时开始适当减少政策限制的问题，开始进入视野中，并成为这次议息的讨论话题。”

鲍威尔最新称，“何时开始适当减少政策限制的问题，开始进入视野中。”

   何解誓要“沃克尔2.0”上身的鲍公突然“装也不装”？对冲基金巨头Otavio (Tavi) Costa或一语道出玄机，他将联储这次议息称作“可能是我职业生涯所见最受政治影响的会议”。

   看看鲍公的前任、现职财长的耶伦，在联储议息首日（12日）及次日（13日），连续接受美媒专访，强调通胀“正显著下降（meaningfully coming dow）”，经济“正走向软着陆”，利率放松应“自然而然（in a way natural）”。她更罕有指，有关“衰退不可避免”的预测没有坚实的知识基础，亦没有任何充分理由认为“（降低通胀）最后一里路会特别困难”。

买入或卖出还看衰退

   此是否是向鲍公施压“切勿搞砸”见仁见智，但单是耶伦手中财政部11月“账单”上，净利息支出720亿美元，超过国防开支的700亿美元，当月财赤按年飙升26%至3140亿美元，减息已愈加显得刻不容缓。

   尽管鲍公坚称，“我们不考虑政治”，但最新位图显示，预期2024年不减息的委员从9月的4人减半至2人，预期减息三次、减息四次的委员，分别从9月的3人、2人翻倍至6人、4人；按中位数计，联储最新预期明年减息三次至4.625%。相比之下，期货市场押注联邦基金利率明年底低见3.76%，3月启动减息的概率高达近八成。

   预期更大幅度的利率削减，推动美国股债狂欢，新兴市场货币、黄金齐反弹。减息到底是买入信号还是卖出信号？关键在于经济会否进入衰退。回想2007年9月，联储首次减息，其后2008年2月时任联储主席伯南克信誓旦旦“不会衰退”，惟同年12月美国进入衰退，美股的故事人人皆知。再回看2019年8月，联储首次减息，经济成功避过衰退，美股展开狂牛行情。

   眼见千呼万唤的“FED Pivot”终于正式官宣启动，鲍威尔的运气将如何？