炒楼看Location（地段），炒股看Catalyst（催化剂）－－当局一连四日组合拳稳市场、稳信心，带动恒指、沪深300指数短短两个半交易日暴力反弹7.7%、3.1%。港股、A股信心崩盘之际获力挽狂澜，而“以投资者为本”提法首次出现，暗示当局有意打造如标指七巨头般的中国式“Magnificent X”，并以此保障政府财政、增加居民财产性收入。

多部门连环出招，央妈定基调

   万众期盼的救市“大招”终于降临。周一（22日），总理李强要求“采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心”；周二（23日），外电小作文放风2万亿元平准基金；周三（24日），先有国资委预告拟将“市值管理纳入央企负责人业绩考核”，后有人行直播超预期降准50点子。

   今明两日，还将有金监总局、国家发改委、商务部等，分别就金融服务经济社会高质量发展、推进浦东新区综合改革试点、推动商务高质量发展取得新突破等出招。

   如果说历次降准的利多效应飘忽不定，去年中的“活跃资本市场”组合拳亦难改A股拾级而下走势，那么这次被称作“大胆”的多部门动作，何解意义与过去不同？其中最可圈可点的，即是央妈首提“建设以投资者为本的资本市场”。

资本市场价值关乎国资、居民

   就在刚过去的2023年，A股IPO领跑全球，全年313只新股总计融资3564亿元，上市公司再融资更逾7632亿元；2022年，IPO及再融资额更分别高达5868亿元、1.09万亿。然而，此巨大的“资金池”对散户、基民来说却是滑铁卢，股票基金的平均收益率去年、前年惨见-9%、-19%，仅公募基金亏损两年就料超过1.7万亿。

   这次监管层明言“投资者为本”其实早有端倪。去年12月，中证监发布《上市公司现金分红指引》，明确提升投资人报酬水平；新年伊始，国务院印发《关于进一步完善国有资本经营预算制度的意见》，优化国有控股、参股企业国有股收益上交机制。

   而去年底疑遭禁言的中国政法大学资本金融研究院前院长刘纪鹏就曾公开指，“中国的发展必须依靠两链并起，一条链是高科技代表的产业链；另一条链是资本市场代表的价值链”，“中国要在国际上要有一席之地，就必须提高居民的财产性收入。”

土地财政式微，寄望股权分红

   众所周知，国营资本经营预算为内地公共财政的“四本帐”之一，而央企、国企的“投资者”，除了散户、机构，正正是各级政府、事业单位自己。面对土地财政大势已去，提升央企、国企为首的资产规模、盈利效率，进而以股权分红等收益保障政府财政，愈显当务之急。

   此亦跟国资委预告拟将“市值管理纳入央企负责人业绩考核”，以及央妈将设立信贷市场司，预告做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，背景异曲同工。

   鉴于此，未来一年“宽松货币+积极财政”的政策基调下，资本市场最受惠的当是有政策风向背书的目标，强现金、高分红的中字头、国字头、“五大文章”龙头股，望问鼎中国版的“Magnificent X”。至于房地产、地方债会否同样获资金背书？潘行长一句“保持货币币值稳定”，或同显端倪。