今晚（13日）美CPI又是全球瞩目。上个月市场估会是8.1%，公布为8.3%，于是市场暴跌。今晚笔者估开小，原因？

1. 消费者无钱啦！

　　美国消费者是靠刷卡来应付高通胀下的消费，虽然美国工资有上升，但升幅追不上物价／生活费用的升幅，结果就只好刷卡。

　　今年首8个月，美国消费者平均每月刷了310亿美元的卡数，刷刷下，卡数会愈刷愈大。卡数不同银行贷款，旧债未清，新债免问。卡数只要清到利息，新债仍可刷刷刷，卡单是个滚雪球般可以愈刷愈大（图一）。

　　今年8月美国的卡欠账调查增加了18.1%，达322亿，年率化，是年增8.3%，322亿卡数，是高于市场预期的240亿增长，估低了，是因为7月的卡数增长稍放缓，只增6.8%。而在2019年疫前，这个增长率只为3.6%，与工资年增长率是相若，才不会有刷爆卡之虞。但如8月增长率是18.1%，年增长率是8.3%时，就是超于年工资增长率，亦反映美国人可能储蓄已被花光光，不能不靠借靠刷卡度日，这个“借”总有个限度。8月的卡数据，在10月初才出炉。

　　美储局主席鲍威尔一直谓：“households are in very strong financial shape”（美国家庭财务形势好），果真？

（iStock）

　　美国消费者如计入卡单、学生贷、车贷、房贷，共有债务16兆。债台高筑仍可视为财务形势好，要先有借有还，并要准期还。不过据Lending Tree这个机构数据：

　　1）32%的持卡者在过去6个月都是迟还款；

　　2）为什么迟还款？61%持卡者谓无钱还款。

　　刷卡度日有两个掣肘：

　　1）卡有个消费上限，不可刷爆，一爆，就只好没饭吃；

　　2）卡账还不了，会被收卡。

美国就业前景将转劣

2. 打工仔失业啦！

　　虽然10月公布的就业数据是叫利好，但美国打工仔的就业前景将转劣，职位空缺，大减了110万份空缺（图二）。减额最多的是在医疗和社福业（减23.6万个职位）、服务业（减18.3万个）和零售业（减14.3万个）。

　　一直以来，市场多关注新增职位的增减，少谈职位空缺。事实上职位空缺是就业前景的探射灯，如职位空缺减至零时（当然这不大可能），这代表什么？代表打工仔可选的工作少了，是就业市场转黯淡之兆，虽然今时美国仍有一千万个就业空缺。但已是自2021年10月以来最少空缺的，如再恶劣发展、发展下，美国打工仔就不大好过了。没收入或少了收入，怎有强劲消费？物价能不下？

　　有谓一叶知秋，这亦或许解释了为什么9月的新增职位是自2021年4月以来最少的（图三），老板要缩减开支呀！

3. 房价跌

　　推动消费物价指数上升的一个推手是美房价升，但在加息压力之下，美国20个城市的综合房价都跌啦（图四）。房价跌，租金价也跌，美工人薪金与租金的铰剪差愈来愈大，租金也只好跌。

4. 通胀预期回下

　　刚公布的纽约联储局调查显示，美国消费者对未来一年的通胀预期有回下（图五）。为什么通胀预期有回下？因为消费者预期他们的家庭消费会回下（图六），消费者估自己会省着花，即是揿住荷包。人人省点，消费与物价都可望回下。

　　5. 其他

　　油价回下了（虽然之后会升），二手车价又跌，新车价又跌，这都不讲了。

　　综合以上，所以就估今晚美消费物价指数会开小。

　　昨日港股低位回升，如果今晚美消费物价指数又开小，那么，周五时，港股会点怎样呢？

　　不过，又不要那么开心，还要留心只百厌星君：英镑与英债。唉！为何会那样进退失据，英金融业果真气数尽？

　　投资涉风险，每投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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