近日人民币破7，市场有担心人汇会否持续贬值。阿爷说，人汇不存在持续走贬趋势，信不信？

   任何一个国家的货币汇价，受三个因素影响：

   1.外围货币强，自家货币就被比下去，这叫做被动贬值；

   2.自己衰，经济不前，国内政局动乱，有战事，这是主动贬值；

   3.有炒家沽，沽得狠，自然要贬。

   当前人汇贬值，是何原因？

   应不是有炒家沽，虽然一直有反华炒家声大大地谓要沽人民币，但声大大了几年，都未见有大动作，原因？炒家能炒动的，是离岸人民币，而离岸人民币的数量是相对有限，可以分分钟被阿爷数到簿，要教训这些炒家是已有前科，N年前，外国炒家猖狂，大沽人汇，结果被阿爷迭连抽升人汇(即干预市场)每日抽700点子，连抽三天，共抽上二千多点子，什么炒家都瓜，经该役，外国炒家知道，人民币并不是好沽的。此一如近日港汇虽弱，但不见得有猖狂炒家敢落井下石来沽。因为1998年索罗斯连同逾270只大鳄被港府抽银根，抽息三百厘的棘手，使所有淡鳄断手断脚而逃，为什么抽息三百厘可以不损港经济而只损淡鳄？武林高手有一招叫隔山打牛。在当年，笔者已有文谈及，不赘，阿爷的抽人汇二千多点子，也是隔山打牛，也不多谈了。

（CNS）

   这次人汇破7，有被动贬的成分，是美元因加息而强，由今年4月起，美元兑日圆升值了逾4%（图一），美元兑人民币也升了3.3%（图二），美元兑欧、澳、纽、镑、加币也有不同程度升值（图三）。

   美元会不会一直强下去？暂不会了，美市场已估因为美国经济走弱，美储局在6月份可能不再加息，虽然之后美国还会不会加息，还是未知数。但一般预期是，再加也加不多了，此即人汇被动式贬值的压力，应会逐步减压。

   当然，笔者是不排除美联储局近排的加息，是带有政治成分，是想透过加息来割全球韭菜，以息诱环球资金流入美国买美债券，因为美国通过容许美国债上限提升后，便要发行逾万亿元债券去支付美政府支出。但美国近年在国际上所作所为，而使不少国家采取去美元化措施，很多人很Simple、Naive & Stupid地认为是要取代美元目前的储备货币地位，谓诸国去美元化是不可能的。的确，从历史发展上言，要去一个一度是储备货币的地位，是要历近百年，葡萄牙币取代西班牙币，荷兰盾取代葡萄牙币，英镑取代荷兰盾，美元取代英镑，有哪一个不是用上百年，问题是千里之行始于足下，只要这个去XX化一起步，百年之后就见真章，这点笔者在《温水煮蛙去美元》一文已有阐释。

   今时美国有大量国债待人买，但之前的大买主，俄罗斯、中国、沙特、东盟、南美洲国家，都已减少了在贸易上用美元。这些国家的美元储备自然少了，便没有如以前那样有那么多美元去买美债，这便要靠美国人发挥爱国心去买自己国家的债，以前外国买家买去三分之一美国国债，如今减少了这些外国买家。例如只能买四分之一的美国国债时，就有多了近8%的美国国债要靠美国人自食其债，食得起吗？不知，一两个月内，当美国财政部推出国债去拍卖时，从债息会企什么水平就知了。

   笔者的看法是，美国债息日后会企相对高位，这对人汇是有不利的。但那时人民币息又会否相对提高去拆这个局？要看届时中国的经济特别是出口和通胀情况。

   人汇今时破7的一个原因是中国的经济不给力，这从中国的PMI波动可见（图四），经济放缓，跟中国出口是有关联的，这从这年来的PMI变化可见。

   人汇破7，对中国外贸出口有何积极影响？以下做文抄公。

   近5年来，人民币对美汇率三度破“7”，第一次是2019年8月，第二次是2020年2月，第三次是去年9月，前两次用了5个月回到“7”下方，去年用了3个月。

   今年1月以来，人民币对美元汇率一度升值至6.70附近，随后波动下跌，进入5月以来从6.90关口下跌近千点。近日，人民币对美元汇率再次突破7整数关口。

   人民银行行长易纲曾表示，“7”不是一个心理障碍，三次破“7”，然后又回到“7”以下，整个经济是稳定的。人民币汇率还会在合理均衡的水平上基本稳定，有一些小的双向浮动也是市场驱动的，而这种波动对经济是有好处的，对我国进出口、对大家的预期都有好处。

   FXTM富拓首席中文市场分析师杨傲正告诉记者，与过去3次一样，人民币汇率这一次破7再次印证“7”并非一个重要心理障碍，而是根据经济和全球国际汇率形势所造成的自我调整，中国央行也无意干预汇率走势，只要人民币汇率在合理水平上稳定，对中国经济发展基本是带来利好的影响。

   人民币贬值最直观的好处，就是能够继续促进出口。

   广东汽车零部件出口商负责人告诉记者，正常情况下，汇率高说明本币购买力强，有利于进口，汇率低则能获得成本优势，有利于出口。“作为出口企业，人民币汇率破7，使我们以美元结算的定单利润变高了”。

   对于大型企业来说，面对汇率波动，一般会采取外汇套期保值措施降低汇率波动风险。

   德艺文创(一家国内公司)近日表示，公司出口业务占主营业务收入90%以上，主要采用美元进行结算，当汇率出现较大波动时，汇兑损失对公司经营业绩会造成较大影响。为了应对汇率波动风险，减少汇兑损失，增强公司财务稳健性，公司拟开展外汇套期保值业务，类似公司也会如是操作。

   而对于中小企业来说，恒生中国首席经济学家王丹认为，贸易规模小，通常不宜做风险对冲，容易受汇率浮动影响。

   市场亦有认为A股升跌跟人汇升跌有关，这是个很表面似成立之论据，但试想北水，每日只流进流出几十亿，相对于每日成交万亿的A股市场是难起作用。但每日几十亿的北水相对于只得千亿的港股市场言，就肯定有影响的。何日北水多来，就不是人汇的问题了。

   待到今年第三季，又或明年，人汇就会相对稳定了，亦会离7见6，原因？阿爷怎不会稳定人汇呢？怎去稳，以后谈。

   投资涉风险，每投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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