中港股市一度弹高，又再回软下来，使不少好友气馁，今文就给好友们打打气，顶住、顶住，不要泄气。

　　人有三衰六旺，股有升有跌。俗语有讲：英雄被困筲箕湾，未知何日到中环。在泄气话后，尚有句：终须有日龙穿凤，唔通日日裤穿窿，乐观面对逆境，是应对困境之良策。

（CNS）

　　今时投资者得承认，今时中国经济和中港股市是：英雄被困筲箕湾，不接受这点，而硬求中港股市升、升、升，是发梦。故到第三季前，(9月前)中港股市应是有反弹，未必能组织牛步。原因？中国5月份制造业采购经理指数(PMI)仍是48.8%，低于50的盛衰分界线（图一）。但48.8%的悲叹声中，怎找曙光？看具体数据。

　　从企业规模看，大型企业PMI为50.0%，比上月上升0.7个百分点，位于临界点；中、小型企业PMI分别为47.6%和47.9%，比上月下降1.6和1.1个百分点，低于临界点。

　　从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，供应商配送时间指数高于临界点，生产指数、新定单指数、原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。

　　(1)生产指数为49.6%，比上月下降0.6个百分点，表明制造业生产活动有所放缓。

　　(2)新定单指数为48.3%，比上月下降0.5个百分点，表明制造业市场需求继续回落。

　　(3)原材料库存指数为47.6%，比上月下降0.3个百分点，表明制造业主要原材料库存降幅有所扩大。

　　(4)从业人员指数为48.4%，比上月下降0.4个百分点，表明制造业企业用工景气度下降。

　　(5)供应商配送时间指数为50.5%，比上月上升0.2个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间持续加快。

　　笔者将5个分项各冠号码以便下方解说。

　　PMI 5个范畴，只得供应商配送时间指数上升，高于50的盛衰分界。

　　出货(5)快了，才可以去库存(3)，才可以产生新定单(2)，才可以请人(4)，才可以使生产指数(1)上升。

　　如出货快可以带动正向转向，则在6、7、8月的PMI指数，应可望跨过50的盛衰分界。

　　今时中国的PMI低于50盛衰分界，不是光中国才衰，而是全球的PMI指数已连续低于50%，而5月份PMI指数为48.3%，创自2020年6月以来最低。

　　中国物流与采购联合会指出，指数持续在50%以下，并创出阶段新低，意味着全球经济波动下行趋势没有改变。地缘政治冲突、通胀压力、银行危机等因素使得全球需求增长动力持续不足，全球经济继续弱复苏态势。从各个区域走势看，欧美主要国家的制造业走势趋弱，导致全球制造业呈现波动下行趋势，亚洲和非洲主要国家制造业走势相对稳定成为当前稳定制造业运行的主要力量。

　　制造业以外，非制造业商务活动指数又如何？据中国国家统计局官网：

　　5月份，非制造业商务活动指数为54.5%，低于上月1.9个百分点，今年以来始终保持在54.0%以上景气区间，非制造业延续恢复性增长（图二）。

　　(一)服务业稳步恢复。受消费需求加快恢复等因素带动，今年2至4月份服务业商务活动指数连续3个月位于较高景气区间，本月指数虽回调1.3个百分点至53.8%，仍高于上年同期6.7个百分点，服务业继续保持较快恢复态势。从行业看，在“五一”节日效应带动下，旅游出行、线下消费等较为活跃，铁路运输、航空运输、住宿、餐饮等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间；服务业新动能行业发展向好，电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间，持续高于服务业总体水平。同时，资本市场服务、房地产等行业商务活动指数均位于收缩区间，行业景气水平下降。从市场预期看，业务活动预期指数为60.1%，今年以来始终保持在高位景气区间，且调查的全部行业均位于扩张区间，服务业企业对市场恢复发展持续看好。

　　(二)建筑业高位回调。建筑业商务活动指数为58.2%，低于上月5.7个百分点，仍位于较高景气区间，建筑业继续保持较快增长。从市场预期看，业务活动预期指数为62.1%，低于上月2.0个百分点，持续位于60.0%以上高位景气区间，建筑业企业对近期市场发展前景较为乐观。

　　(三)综合PMI产出指数持续扩张。5月份，综合PMI产出指数为52.9%，低于上月1.5个百分点，继续保持在景气区间，表明中国企业生产经营总体延续恢复发展态势。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为49.6%和54.5%。

中港股市箱体形态

　　中国的制造业和非制造业活动比上不足比下有余，所以中港股市也只能横行走箱体形态，何时可以破箱而出？看人汇（图三、图四）。

　　今周一文：《也谈人汇》最末结语：待到今年第三季，又或明年，人汇就会相对稳定了，亦会离7见6，原因？中央怎不会稳定人汇呢？怎去稳，以后谈。

　　结果，中金6月6日有报告：预计年底人民币兑美元汇率或回至6.7（图五）。

　　人汇离7见6，英雄可望到中环。

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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